Биткоин на фоне макроэкономики: прогноз МакГлоуна до $10 000

Старший стратег по товарным рынкам Bloomberg Intelligence Mike McGlone вновь подтвердил свой один из самых обсуждаемых прогнозов на крипторынке — падение Bitcoin до уровня около 10 000 долларов. В интервью для проекта Ellio Trades аналитик подробно объяснил, почему сохраняет крайне медвежий взгляд на рынок криптовалют и какие фундаментальные факторы, по его мнению, могут привести к серьёзному снижению цены первой криптовалюты.

МакГлоун давно известен своей осторожной, а зачастую и откровенно негативной позицией по отношению к криптовалютам. Ведущий Ellio Trades отметил, что, несмотря на скептическое отношение к цифровым активам, он считает МакГлоуна одним из самых сильных аналитиков Bloomberg в сфере макроэкономики и товарных рынков. При этом эксперт остаётся одним из наиболее последовательных критиков криптовалютного рынка среди крупных финансовых аналитиков.

Ещё в декабре 2025 года МакГлоун публично заявил, что цена биткоина может снизиться до 10 000 долларов. С тех пор он несколько раз повторял этот прогноз, в том числе в конце февраля 2026 года. По его словам, текущий цикл крипторынка близок к завершению, а сочетание макроэкономических факторов и внутренних проблем индустрии создаёт условия для серьёзной коррекции.

В ходе интервью ведущий напомнил, что аналитик уже давал резкие прогнозы по биткоину в прошлом. Например, в 2018 году МакГлоун говорил о вероятности падения цены до 1100 долларов. В реальности актив опустился примерно до 3000 долларов, что вызвало критику со стороны криптосообщества. Сам аналитик отметил, что воспринимает тот прогноз как частично оправдавшийся. По его словам, в макроэкономической аналитике важно уметь смотреть на долгосрочные тенденции и быть готовым к тому, что некоторое время рынок может двигаться против ожиданий.

По мнению МакГлоуна, одна из ключевых проблем крипторынка связана с общим состоянием сектора цифровых активов. В качестве одного из ориентиров он использует индекс Bloomberg Galaxy Crypto Index, который отражает динамику крупнейших криптовалют. По словам аналитика, индекс снизился примерно на 20 процентов в 2025 году и продолжил падение ещё на 20 процентов в 2026 году. Такой устойчивый нисходящий тренд, по его мнению, указывает на ослабление рынка и отсутствие сильных факторов, способных быстро изменить направление движения.

Ещё один аргумент МакГлоуна связан с психологией инвесторов. Он отметил, что многие участники рынка продолжают активно «выкупать просадки». На бычьем рынке такая стратегия может работать, но на медвежьих этапах она часто приводит к дальнейшему падению цен, поскольку инвесторы продолжают покупать актив, который постепенно теряет стоимость.

Однако, по мнению аналитика, главная проблема крипторынка заключается в огромном объёме предложения цифровых активов. Сегодня на рынке существует десятки миллионов токенов и криптовалютных проектов. МакГлоун подчеркнул, что большинство инвесторов фактически признаёт ценность лишь ограниченного числа инструментов, прежде всего долларовых стейблкоинов, которые используются как средство расчётов и хранения ликвидности. Но доля таких активов относительно невелика по сравнению с общей капитализацией крипторынка.

По словам аналитика, именно избыточное предложение и огромный поток новых токенов создают постоянное давление на рынок. Он отметил, что после запуска биржевых фондов на биткоин и после периода политической эйфории, связанной с победой Donald Trump на выборах в США, рынок пережил мощный рост. Однако этот рост, по его мнению, стал кульминацией спекулятивного цикла.

МакГлоун считает, что именно этот период и стал фактическим пиком крипторынка. После него индустрия вступила в фазу так называемого «похмелья» — длительного периода коррекции и переоценки стоимости активов. По его мнению, такая фаза может продолжаться достаточно долго и завершится только тогда, когда рынок очистится от большого количества неэффективных или бесполезных проектов.

Интересно, что аналитик не рассматривает уровень 10 000 долларов как окончательное дно для биткоина. Он описывает эту цену скорее как наиболее распространённый исторический уровень торговли. В статистике это называют модой цены — уровнем, на котором актив чаще всего находился в определённый период времени. По словам МакГлоуна, примерно в 2019–2020 годах именно диапазон около 10 000 долларов стал ключевой точкой формирования рыночной стоимости биткоина.

Эксперт также обратил внимание на растущую взаимосвязь криптовалют с другими финансовыми рынками. По его словам, биткоин всё больше коррелирует с другими цифровыми активами, а также с традиционными высокорисковыми инструментами. В качестве примера он привёл индекс Market Vectors Digital Assets 100 Small Cap, который отслеживает динамику небольших криптовалютных проектов. Его корреляция с биткоином достигла уровня около 0,84, тогда как ранее она была отрицательной. Это означает, что падение небольших криптовалют теперь сильнее влияет на общую динамику рынка и на цену биткоина.

МакГлоун также считает, что криптовалютный рынок всё сильнее интегрируется в глобальную финансовую систему. Это означает, что на него начинают влиять те же макроэкономические факторы, которые воздействуют на фондовый рынок и сырьевые активы. Например, он указал на интересную зависимость между индексом S&P 500 и ценами на медь. По его словам, такие корреляции показывают, что рынки становятся всё более взаимосвязанными.

Аналитик также поделился своими взглядами на другие классы активов. Он считает, что пик биткоина уже был достигнут в период 2023–2024 годов, а пик цен на золото пришёлся примерно на 2025 год. Следующим активом, который может привлечь внимание инвесторов, по его мнению, могут стать государственные облигации США, прежде всего краткосрочные казначейские бумаги.

Кроме того, МакГлоун ожидает ухудшения глобальной экономической ситуации. Он заявил, что мировая экономика постепенно приближается к рецессии, и одним из её источников может стать Китай. По его мнению, экономика Китая уже фактически находится в рецессионной фазе, но пока удерживается за счёт масштабных фискальных и монетарных стимулов. При этом китайская экономика сильно зависит от экспорта, который составляет примерно 30 процентов её ВВП. Однако другие страны всё чаще сопротивляются растущему потоку дешёвых китайских товаров, поскольку это усиливает дефляционное давление на их собственные рынки.

Что касается золота, МакГлоун считает, что этот актив за последние годы вырос слишком сильно. Более того, он отмечает, что золото начинает приобретать признаки спекулятивного актива. В частности, 180-дневная скользящая волатильность золота приблизилась к максимальным значениям за последние два десятилетия.

В целом МакГлоун делает вывод, что крипторынок сейчас переживает сложный период, связанный одновременно с внутренними и внешними факторами. Среди основных причин потенциального падения биткоина он называет избыточное предложение криптоактивов, завершение спекулятивного цикла 2024–2025 годов, усиление корреляции с другими рискованными активами и рост влияния макроэкономических факторов. Кроме того, он считает, что реальные бенефициары регулирования и финансовых реформ могут оказаться не криптовалютами, а долларовые стейблкоины и казначейские облигации США.

По мнению МакГлоуна, окончательное дно крипторынка может сформироваться только тогда, когда сектор избавится от большого количества слабых проектов и избыточных токенов. До этого момента, считает аналитик, биткоин будет оставаться частью более широкой финансовой системы и продолжит реагировать на глобальные экономические тенденции. Именно поэтому вероятность резкого и неожиданного разворота рынка вверх он считает крайне низкой.