Золото вместо долгов: рецепт Далио на эпоху хаоса

Американский миллиардер и основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио заявил, что послевоенный мировой порядок официально сломался. Управляющий активами примерно на 130 млрд долларов считает, что человечество вступило в период, который он называет «великим беспорядком», когда привычные правила международных отношений перестают работать, а система все больше движется по логике силы, а не договоренностей.

В своем новом эссе на LinkedIn Далио описывает происходящее через призму собственной концепции «Большого цикла» — модели, согласно которой доминирующие державы проходят стадии подъема, расцвета и неизбежного ослабления. По его словам, мир сейчас находится в так называемой «Стадии 6», когда прежний порядок рушится, а борьба крупных держав выходит на первый план.

Он прямо пишет, что это этап, в котором возникает хаос из-за отсутствия четких правил, а международная система начинает функционировать по принципу «право сильного». Для инвестора это не просто философское наблюдение, а попытка объяснить, почему мир становится все менее предсказуемым и почему экономические решения сегодня нельзя отделять от геополитики.

Далио проводит параллели с 1930-ми годами, которые в истории стали преддверием Второй мировой войны. Тогда сочетание долгового кризиса, протекционизма, роста национализма и политического экстремизма постепенно подорвало глобальную стабильность. Инвестор подчеркивает, что крупные конфликты редко начинаются внезапно. Обычно они долго созревают в форме экономического давления, торговых ограничений и финансовых войн, задолго до первых выстрелов.

Он отмечает, что еще до открытых боевых действий государства активно использовали тарифы, эмбарго, заморозку активов и санкции. И именно это, по его мнению, особенно напоминает современность. Далио вводит понятие «капитальных войн», когда деньги и финансовая инфраструктура становятся оружием. Санкции превращаются не просто в дипломатический инструмент, а в способ перекроить глобальные потоки капитала и заставить противника платить цену без прямого военного столкновения.

Наиболее опасной точкой напряжения в нынешнем цикле Далио считает стратегическое соперничество между США и Китаем, особенно вокруг Тайваня. Он объясняет, что выбор, перед которым стоят великие державы, всегда крайне тяжелый. Война обходится дорого в жизнях и ресурсах, но отступление обходится дорого в статусе, потому что воспринимается как слабость. Именно такие дилеммы, по его мнению, и делают конфликты почти неизбежными, когда система входит в фазу распада прежнего баланса.

На фоне этих выводов Далио дает достаточно жесткую инвестиционную рекомендацию. Он говорит, что в условиях разрушения международного порядка стоит избавляться от долгов и покупать золото. Его логика проста: войны почти всегда финансируются за счет заимствований и печатания денег, что со временем обесценивает и валюту, и долговые обязательства. Золото же исторически сохраняло роль нейтрального актива, который переживает кризисы доверия к финансовым системам.

Он даже формулирует это почти афористично: золото — это валюта царства во время войн. В периоды, когда кредитные системы подрываются конфликтами и политическими рисками, именно золото становится тем активом, который воспринимается как универсальный и независимый.

Примечательно, что в своих последних комментариях Далио практически не упоминает биткоин или другие криптовалюты как защитный инструмент. На фоне того, что многие сторонники цифровых активов считают их альтернативой золоту, его молчание выглядит показательно. Для него в условиях геополитического хаоса криптовалюты пока не стали таким же очевидным убежищем, как металл, проверенный столетиями.

Более того, он выражает скепсис относительно цифровых валют центральных банков. В интервью Такеру Карлсону Далио поставил под сомнение привлекательность CBDC как инструмента хранения средств, отмечая, что если такие валюты не будут приносить проценты, то они малоинтересны инвесторам.

Но главная его тревога связана не с доходностью, а с контролем. Он предупреждает, что приватности в таких системах не будет. Все транзакции будут известны государству, а значит цифровые валюты могут дать правительствам беспрецедентные полномочия, включая возможность прямого налогообложения или даже заморозки доступа к средствам.

Предупреждения Далио о нестабильности мировой финансовой системы звучат не впервые. Он годами говорит о хрупкости доллара и о том, что доверие к фиатным валютам постепенно меняется. На Всемирном экономическом форуме в Давосе он прямо заявил, что монетарный порядок рушится, и что долги и фиатные деньги больше не воспринимаются центральными банками как безусловный способ сохранения богатства, как это было раньше.

Он указывает на изменения в структуре резервов и на то, что страны все чаще действуют исходя из собственных стратегических интересов, а не из логики глобальных правил. По сути, десятилетия американского лидерства, по его мнению, подходят к завершению, а мир становится более фрагментированным и конкурентным.

Далио также подчеркивает, что международная система отличается от внутренних политических систем тем, что в ней нет эффективного арбитража и обязательных законов. Это создает опасную ситуацию, когда две конкурирующие стороны обладают потенциалом уничтожить друг друга, но при этом должны доверять, что не будут атакованы первыми. А доверие — самый дефицитный ресурс в эпоху «великого беспорядка».

На этом фоне возникает вопрос о будущем цифровых активов в условиях санкций, заморозок и ограничений трансграничных расчетов. Криптовалюты могут привлечь внимание как альтернативные системы расчетов, работающие вне традиционных банковских каналов. Однако сам Далио пока не рассматривает их как полноценную замену золоту в роли защитного актива.

Его анализ заставляет задуматься о том, что нынешний кризис — это не просто очередная волна волатильности на рынках, а возможный структурный перелом, когда меняются не только цены активов, но и сама архитектура мировой финансовой системы.

При этом стоит отметить, что концепция «Большого цикла» Далио опирается на исторические наблюдения за 500-летним периодом подъема и упадка империй. Но современный мир развивается в условиях беспрецедентной технологической связанности, что может изменить классические сценарии. Цифровая инфраструктура создает новые формы взаимозависимости, которые способны как ускорять кризисы, так и предоставлять дополнительные механизмы их сдерживания.

Bridgewater Associates существует с 1975 года и пережил множество потрясений — от кризиса 2008 года до пандемии 2020-го. Далио известен своим алгоритмическим и историческим подходом к принятию решений. Некоторые его прогнозы о долговых рисках действительно оказались точными, но предсказания о полном крахе доллара как резервной валюты пока не реализовались.

Тем не менее его главный тезис звучит жестко и ясно: мир вступает в фазу, где прежние правила больше не гарантируют стабильности, а значит инвесторам, государствам и обществам придется адаптироваться к эпохе, в которой финансовая безопасность снова становится вопросом геополитики.