Золото против крипты: кто выиграет от переоценки?

💰 Мировая финансовая система всё чаще оказывается в эпицентре событий, которые сложно предсказать и ещё труднее контролировать. Инструменты, которые десятилетиями считались надёжными, уже не дают прежнего результата. Неудивительно, что разговоры о грядущем кризисе звучат всё громче, а на повестке появляются как новейшие технологии, так и проверенные временем решения.

С одной стороны, традиционные финансы (TradFi) активно осваивают цифровые валюты, токенизированные активы и блокчейн-платформы. С другой — всё настойчивее звучат предложения вернуться к старым механизмам. Один из них — монетизация золота, то есть превращение золотого запаса государства в ликвидные средства без его продажи.

Золото по цене полувековой давности

В США в официальной отчётности золото до сих пор оценивается по $42 за унцию — это стандарт, установленный в 1973 году. Сегодня реальная рыночная стоимость превышает $3300. Что влияет на стоимость золота?

1 августа Федеральная резервная система опубликовала анализ международного опыта переоценки золотых резервов. Автор исследования, Колин Вейс, напомнил: за последние три десятилетия подобный шаг предпринимали Германия, Италия, Ливан, Кюрасао и Сен-Мартен, а также Южная Африка.

По его оценкам, если бы США переоценили свои 261,5 млн унций золота, бюджет мог бы получить около $900 млрд — это примерно 3 % ВВП — без фактической продажи металла.

Как работает монетизация

Механизм выглядит просто: Казначейство выпускает золотые сертификаты по новой цене и передаёт их ФРС, которая в ответ зачисляет доллары на государственный счёт. Формально эти деньги обеспечены золотом, но фактически они создаются за счёт переоценки актива. При этом нет необходимости увеличивать долг — наоборот, вырученные средства можно направить на его сокращение или выкуп облигаций.

История знает примеры, когда этот инструмент уже использовался:

• 1933 год — Франклин Рузвельт изъял золото у населения и поднял цену с $20,67 до $35 за унцию, что принесло бюджету значительную прибыль и расширило денежную базу.
• 1971–1973 годы — после отмены золотого стандарта Ричард Никсон и Казначейство повысили цену до $42,22 за унцию. Это позволило без продажи металла направить в экономику около $800 млн.

Но, как показывает опыт Ливана и ЮАР, такие меры не решают глубинных проблем и не всегда дают устойчивый результат.

Почему эта идея вернулась

В феврале 2025 года Financial Times сообщила, что тема монетизации золота обсуждается на самом высоком уровне. Макростратег Люк Громен предположил, что переоценка золота до $20 000 за унцию может открыть путь к выпуску до $5 трлн. По его расчетам, это позволит снизить соотношение госдолга к ВВП с примерно 122% до 70%.

 Люк Громен подчеркнул, что такой сценарий — это не фантазия, а «реальная опция, прямо прописанная в документах Федрезерва». В подтверждение он привел цитату:

«Секретарь Казначейства уполномочен выпускать золотые сертификаты федеральным резервным банкам для монетизации золота, принадлежащего Казначейству».

В феврале к спекуляциям подключился и глава Минфина Скотт Бессент, заявив, что власти намерены «монетизировать часть активов баланса США для американского народа».

Летом идею поддержали и в окружении Дональда Трампа. Советник по цифровым активам Бо Хайнс заявил, что разница между старой и новой ценой сертификатов может стать «лучшим способом» сформировать стратегический резерв в биткоине. Сенатор Синтия Ламмис ещё раньше предлагала использовать переоценку золота именно для этих целей. А 10 июля инвестор Джордж Гаммон, в своем подкасте, предположил, что на фоне макроэкономической нестабильности и политики президента США Дональда Трампа вероятность переоценки золота до рыночных значений с каждым днем становится выше.

Возможные последствия

В случае реализации сценария монетизации золота можно ожидать:

• роста инфляции;
• падения доверия к доллару;
• оттока капитала;
• сохранения хронического бюджетного дефицита.

Для криптовалютного рынка это, напротив, может стать стимулом: в условиях ослабления фиата инвесторы будут искать альтернативы, а биткоин получит шанс закрепиться в роли нового резервного актива. Некоторые страны, вероятно, включат криптовалюту в свои золотовалютные резервы.

🚨 Но появление крупных институциональных игроков и государств несёт риски для самой концепции биткоина — от ужесточения регулирования до ограничения свободы его обращения. В итоге первая криптовалюта может постепенно перейти из статуса независимого актива в разряд инструментов, встроенных в традиционную финансовую систему.