Виртуальный слиток — что-то новое!

💰 Виртуальный слиток: токенизация золота и новые возможности для инвесторов

Всемирный совет по золоту (WGC) представил концепцию «виртуального слитка» — новую экосистему оптового цифрового драгоценного металла, которая способна дополнить существующие механизмы торговли золотом, в частности стандарты Loco London. Проект объединяет преимущества физического владения металлом с гибкостью и технологичностью цифровых инструментов.

Традиционные модели владения золотом

Сейчас на рынке используются два основных подхода:

1. Физическая поставка — инвестор получает право собственности на конкретные золотые слитки, находящиеся в хранилище с уникальными серийными номерами, информацией о пробе и весе. Преимуществом этой модели является полная прозрачность и контроль над слитками. Владение физическим золотом защищает от кредитного риска кастодиана. Основные недостатки — высокая стоимость входа (обычно от одного слитка весом 400 унций), ограниченная ликвидность и значительные комиссионные расходы.
2. Обезличенные металлические счета (ОМС) — инвестор получает право требования на определённое количество золота, которое хранится у кастодиана. Модель обеспечивает большую гибкость, позволяет торговать долями до тысячной части унции и легко участвовать в сделках. Однако главный риск заключается в возможности потери активов: при банкротстве хранителя требования инвесторов могут быть аннулированы.

Новый инструмент: PGI

PGI (Physical Gold Instrument) — цифровая единица, позволяющая инвесторам и финансовым организациям проводить дробные инвестиции в физическое золото, минимизируя недостатки традиционных моделей. Инструмент обеспечивает:

• дробное владение слитками начиная с 0,001 унции;
• защиту от неплатежеспособности хранителя;
• более гибкое использование золота в качестве залога;
• упрощение передачи права собственности между участниками.

Согласно white paper WGC, система токенизированного золота строится на трёх уровнях:

1. Хранилище — ключевой участник: передача физического слитка кастодиану и регистрация собственности.
2. Ключевой участник — дробление актива: создание юридического соглашения о совместном владении и выпуск PGI.
3. Дробление — клиент: распространение PGI через посредников широкой аудитории инвесторов.

Схема передачи прав владения золотыми слитками с помощью выпуска PGI. Источник: WGC

На первом этапе небольшой консорциум ключевых участников совместно владеет золотыми слитками и выпускает PGI, подтверждающий их бенефициарные права. Далее токены могут передаваться в цифровом реестре другим участникам, которые удерживают их для клиентов. Алгоритмы системы автоматически отслеживают изменения и ребалансируют активы, обеспечивая прозрачность и безопасность.

Пилотный этап и планы WGC

Пилотный проект WGC стартовал с участием нескольких банков и финансовых организаций. Тестирование технологии планируется завершить к первому кварталу 2026 года. Следующий шаг — масштабирование: подключение широкого круга клиентов, интеграция с инфраструктурой финансовых рынков и взаимодействие с регуляторами и стандартизирующими органами. Первая волна участников должна сформировать базовую систему управления и правила эксплуатации экосистемы PGI.

Юридические и рыночные вызовы

Как отметил исполнительный директор WGC Дэвид Тейт, новая цифровая модель позволяет «передавать золото в цифровом виде внутри экосистемы и использовать его в качестве залога». Тем не менее, эксперты предупреждают о возможном сопротивлении со стороны консервативных игроков золотого рынка.

«Мы стараемся стандартизировать этот цифровой слой золота, чтобы на рынке можно было применять такие же финансовые продукты, которые уже используются в других секторах. Моя цель — чтобы многие управляющие активами по всему миру стали смотреть на золото иначе», — добавил Дэвид.

С юридической точки зрения ключевое ограничение заключается в том, что существующие привилегии финансового залога (FCAR) не распространяются на золото, что затрудняет автоматическое признание PGI как облегченное залоговое средство. White paper подробно рассматривает варианты адаптации и изменения нормативной базы, чтобы минимизировать регуляторные издержки и соответствовать EMIR и Закону Додда-Франка.

Тенденции и перспективы

PGI объединяет три актуальные тенденции: рост стоимости золота, расширение рынка реальных активов (RWA) и внедрение криптовалютных технологий. В начале сентября компания SmartGold, провайдер IRA, обеспеченных золотом, объединилась с блокчейн-стартапом Chintai Nexus, чтобы токенизировать золото на сумму $1,6 млрд и получать доход на DeFi-рынках.

График отношения владения золотом центробанками разных стран к государственным облигациям США. Источник: Reuters.

Снижение индекса доллара США, макроэкономическая неопределённость и активные покупки центробанками подталкивают к цифровизации золота. Цена золота достигла нового рекорда около $3670 за унцию, приток средств в золотые ETF также остаётся на максимуме, а общая рыночная капитализация превысила $400 млрд.

Годовой график стоимости золота. Источник: TradingView.

Топ-5 золотых ETF по AUM на 7 сентября 2025 года. Источник: VettaFi.

Токенизация открывает возможности для публичных компаний и институциональных инвесторов. Matador Technologies, ориентированная на биткоин, планирует внедрять токенизацию физического золота через блокчейн, а NatGold Digital продаёт токены, подтверждающие права на золото в недрах. Пресейл NatGold продемонстрировал высокий интерес: 53 627 монет на сумму более $103,5 млн были проданы 7052 пользователям из 145 стран.

🏆 Заключение

PGI — это не просто токен на золото. Это инфраструктура, объединяющая физический металл с цифровыми технологиями для более гибкого, безопасного и прозрачного использования драгоценных металлов в финансовой экосистеме. Пилотный запуск и дальнейшее масштабирование могут полностью изменить подход к владению и торговле золотом, открывая новые возможности для институциональных инвесторов и рынка RWA в целом.