Віртуальний злиток — щось нове!

💰 Віртуальний злиток: токенізація золота та нові можливості для інвесторів

Всесвітня рада з золота (WGC) представила концепцію «віртуального злитка» — нову екосистему оптового цифрового дорогоцінного металу, здатну доповнити існуючі механізми торгівлі золотом, зокрема стандарти Loco London. Проєкт поєднує переваги фізичного володіння металом із гнучкістю та технологічністю цифрових інструментів.

Традиційні моделі володіння золотом

На ринку зараз використовуються два основних підходи:

1. Фізична поставка — інвестор отримує право власності на конкретні золоті злитки, що зберігаються у сховищі з унікальними серійними номерами, інформацією про пробу та вагу. Переваги цієї моделі — повна прозорість та контроль над злитками. Володіння фізичним золотом захищає від кредитного ризику кастодіана. Основні недоліки — висока вартість входу (зазвичай від одного злитка вагою 400 унцій), обмежена ліквідність та значні комісійні витрати.
2. Анонімні металеві рахунки (ОМС) — інвестор отримує право вимоги на певну кількість золота, яке зберігається у кастодіана. Модель забезпечує більшу гнучкість, дозволяє торгувати долями до тисячної частини унції та легко брати участь у операціях. Головний ризик — можливість втрати активів: у разі банкрутства кастодіана вимоги інвесторів можуть бути анульовані.

Новий інструмент: PGI

PGI (Physical Gold Instrument) — цифрова одиниця, що дозволяє інвесторам і фінансовим організаціям здійснювати дробові інвестиції в фізичне золото, мінімізуючи недоліки традиційних моделей. Інструмент забезпечує:

• дробове володіння злитками від 0,001 унції;
• захист від неплатоспроможності кастодіана;
• гнучке використання золота як застави;
• спрощення передачі права власності між учасниками.

Система токенізованого золота складається з трьох рівнів:

1. Сховище — ключовий учасник: передача фізичного злитка кастодіану та реєстрація власності.
2. Ключовий учасник — дроблення активу: створення юридичної угоди про спільне володіння та випуск PGI.
3. Дроблення — клієнт: поширення PGI через посередників широкому колу інвесторів.

Схема передачі прав власності на золоті злитки за допомогою випуску PGI. Джерело: WGC

На першому етапі невеликий консорціум ключових учасників спільно володіє злитками та випускає PGI, що підтверджує їхні бенефіціарні права. Далі токени можуть передаватися іншим учасникам у цифровому реєстрі, які утримують їх для клієнтів. Алгоритми системи автоматично відслідковують зміни та ребалансують активи, забезпечуючи прозорість і безпеку.

Пілотний етап і плани WGC

Пілотний проєкт стартував із залученням кількох банків та фінансових організацій. Тестування технології планується завершити до першого кварталу 2026 року. Наступний крок — масштабування: підключення широкого кола клієнтів, інтеграція з фінансовою інфраструктурою та взаємодія з регуляторами і стандартизуючими органами. Перша хвиля учасників має сформувати базову систему управління та правила експлуатації екосистеми PGI.

Юридичні та ринкові виклики

Виконавчий директор WGC Девід Тейт зазначив, що нова цифрова модель дозволяє «передавати золото в цифровому вигляді всередині екосистеми та використовувати його як заставу». Проте експерти попереджають про можливий опір з боку консервативних учасників ринку золота.

«Ми намагаємося стандартизувати цей цифровий шар золота, щоб на ринку можна було застосовувати ті ж фінансові продукти, які вже використовуються в інших секторах. Моя мета — щоб багато керуючих активами по всьому світу почали дивитися на золото інакше», — додав Девід.

З юридичної точки зору ключове обмеження — існуючі привілеї фінансового забезпечення (FCAR) не поширюються на золото, що ускладнює автоматичне визнання PGI як полегшеного заставного активу. White paper докладно розглядає варіанти адаптації та зміни нормативної бази для мінімізації регуляторних витрат і відповідності EMIR та Закону Додда-Франка.

Тенденції та перспективи

PGI поєднує три актуальні тенденції: зростання вартості золота, розширення ринку реальних активів (RWA) та впровадження криптовалютних технологій. У вересні компанія SmartGold, провайдер IRA, забезпечених золотом, об’єдналася з блокчейн-стартапом Chintai Nexus для токенізації золота на суму $1,6 млрд і отримання доходу на DeFi-ринках.

Графік співвідношення володіння золотом центральними банками різних країн до державних облігацій США. Джерело: Reuters

Скорочення індексу долара США, макроекономічна невизначеність та активні закупівлі центробанками стимулюють цифровізацію золота. Ціна золота досягла нового рекорду близько $3670 за унцію, а потік коштів у золоті ETF залишився на максимумі, загальна ринкова капіталізація перевищила $400 млрд.

Річний графік вартості золота. Джерело: TradingView

Топ-5 золотих ETF за AUM на 7 вересня 2025 року. Джерело: VettaFi

Токенізація відкриває нові можливості для публічних компаній та інституційних інвесторів. Matador Technologies, орієнтована на біткоїн, планує впроваджувати токенізацію фізичного золота через блокчейн, а NatGold Digital продає токени, що підтверджують права на золото в надрах. Пресейл NatGold показав високий інтерес: 53 627 монет на суму понад $103,5 млн було продано 7052 користувачам із 145 країн.

Заключення

PGI — це не просто токен на золото. Це інфраструктура, що об’єднує фізичний метал із цифровими технологіями для більш гнучкого, безпечного та прозорого використання дорогоцінних металів у фінансовій екосистемі. Пілотний запуск та подальше масштабування можуть кардинально змінити підхід до володіння і торгівлі золотом, відкриваючи нові можливості для інституційних інвесторів і ринку RWA загалом.