Найбільший економічний стимул від Японії

📈 Кабінет міністрів Японії під керівництвом прем’єр-міністра Санае Такаїті затвердив масштабний економічний пакет стимулів на 21,3 трлн єн (близько $135 млрд). Це найбільший крок японського уряду зі стимулювання економіки з моменту пандемії COVID-19 і перший великий крок нового кабінету, який прийшов до влади з обіцянкою розширити бюджетну підтримку і пожвавити внутрішній попит.

Ключові компоненти пакета

Загальний обсяг витрат за пакетом досягає 17,7 трлн єн, що значно вище за торішні 13,9 трлн єн. Додатково уряд передбачив податкові послаблення на 2,7 трлн єн, включно зі скасуванням податку на бензин і підтримкою витрат домогосподарств на електроенергію та газ.

Пакет спрямований на кілька завдань:

• Підтримка домогосподарств: стандартна сім’я отримає близько 7 тисяч єн допомоги протягом трьох місяців, починаючи з січня.
• Зміцнення економіки: стимулювання внутрішнього попиту і зниження ризиків рецесії.
• Розвиток стратегічних галузей: створення десятирічного фонду для суднобудування, підвищення оборонного бюджету до 2% ВВП до 2027 року.
• Субсидії місцевим органам влади: компенсація частини комунальних витрат і пряме стимулювання економіки на регіональному рівні.

Реакція ринків і валют

Заходи викликали нервозність на фінансових ринках:

• єна впала до десятимісячних мінімумів;
• доходності довгострокових облігацій досягли рекордних рівнів;
• інвестори побоюються, що стимулювання погіршить і без того високий держборг.
  
  

Уряд прагне збалансувати витрати, використовуючи перевищення податкових надходжень і неподаткові доходи, а розрив фінансується через випуск додаткових облігацій. Прем’єр-міністр підкреслила, що загальний обсяг держзапозичень буде нижче торішнього рівня у 42,1 трлн єн, незважаючи на додаткові витрати.

Економічний контекст

Економіка Японії у складному становищі:

• у 3 кварталі 2025 року ВВП країни знизився вперше за шість кварталів поспіль — -0,4% порівняно з попереднім кварталом і -1,8% у річному вираженні;
• експорт у жовтні зріс на 3,6%, частково компенсувавши падіння продажів у США завдяки поставкам у країни Азії та Європи;
• інфляція досягла 3%, перевищуючи цільовий показник Банку Японії вже 43 місяці поспіль.

Голова центробанку Кадзуа Уеда попередив, що слабка єна може посилити інфляцію через здорожчання імпортних товарів. Міністр фінансів Сацукі Катаяма висловила занепокоєння різкими коливаннями курсу і натякнула на можливі валютні інтервенції.

Можливі наслідки для ринку

Для глобальних фінансів стимул може мати подвійний ефект:

1. приплив ліквідності: підтримка ризикових активів, включно з фондовими ринками і крипторинком;
2. ризик інфляції і посилення політики Банку Японії: у разі прискорення інфляції можливе підвищення ставок і глобальний «risk-off», що негативно вплине на ризикові активи.

Будівля Токійської фондової біржі (TSE) у Токіо, Японія, 1 жовтня 2020 року. REUTERS

Економісти зазначають, що заходи з підтримки доходів дадуть тимчасове полегшення, але не вирішать структурних проблем економіки. Єспер Колл (Jesper Koll, Monex Group) вважає, що політика Такаїті виглядає як спроба виграти час, а ринки держоблігацій можуть відреагувати болісно через відсутність довгострокових стимулів для зростання продуктивності.

Політичний фон

Ліберально-демократична партія наразі перебуває в позиції меншості, але разом з партією «Японські інновації» утримує 231 місце в нижній палаті — всього на два мандати менше від більшості. Для проходження бюджету уряд розраховує на підтримку опозиції і прискорений парламентський процес.

📚 Висновок

Новий пакет стимулів — це спроба зміцнити внутрішній попит, пом’якшити ціновий тиск і запобігти спаду економіки, але водночас він посилює дискусії щодо можливості подальшого нарощування держвидатків при високому рівні боргу. Для інвесторів і міжнародних ринків це сигнал до уважного моніторингу і очікування волатильності валют та облігацій, а для японської економіки — шанс стабілізувати споживання і підготуватися до майбутнього зростання.