Історія з Pop Mart зараз виглядає як класичний приклад того, як ринок спочатку закохується, а потім різко тверезіє — без попередження і без знижок на минулі заслуги.
Лихоманка навколо Labubu дійсно перетворила Pop Mart на одну з найбільш обговорюваних і швидкозростаючих компаній на глобальному ринку споживчих товарів. Це був майже ідеальний шторм: вірусний продукт, культовий статус серед аудиторії, ажіотаж у соцмережах і ефект «колекційного дефіциту», коли люди купують не тому, що потрібно, а тому що можуть не встигнути.
Фінансові результати тільки підлили олії у вогонь. За 2025 рік компанія показала цифри, які в будь-якій іншій ситуації викликали б овації стоячи. Виручка досягла $5,4 млрд, збільшившись на 185% рік до року. Чистий прибуток виріс більш ніж у чотири рази. Формально — це історія гіперзростання, про яку мріють інвестори. Але ринок, як це часто буває, дивиться не на минуле, а на майбутнє. І ось тут починається розворот сюжету.
Одразу після публікації звіту акції Pop Mart обвалилися більш ніж на 30% всього за п’ять торгових сесій. А якщо дивитися ширше — з піків серпня 2025 року компанія вже втратила майже 60% своєї вартості. У грошовому вираженні це близько $33 млрд капіталізації, які буквально випарувалися.
Причина падіння полягає не в цифрах, а в їхній структурі. Головний драйвер зростання — Labubu — одночасно став головним ризиком. Якщо рік тому на нього припадало близько 23% виручки, то зараз — вже приблизно 40%. Це вже не просто успішний продукт, це системоутворюючий елемент бізнесу. І саме тут інвестори починають нервувати.
Тому що ринок знає цю історію надто добре. Один хіт — це зростання. Один хіт, який стає половиною бізнесу — це вже залежність.
При цьому інші ключові персонажі компанії, такі як Crybaby і Molly, показали результати слабші за очікування. А це посилює головний страх: у компанії може не бути «наступного Labubu».
І в цей момент змінюється сама логіка оцінки. Інвестори перестають питати «наскільки швидко зростає компанія» і починають питати «що буде, якщо зростання зупиниться». Фактично зараз ринок робить ставку не проти Labubu — навпаки, продукт залишається сильним. Ставка робиться проти концентрації ризику. Проти ідеї, що весь успіх тримається на одному персонажі.
Компанія спробувала відреагувати класичним способом — оголосила програму зворотного викупу акцій на $166 млн. Це сигнал ринку: «ми впевнені в собі і вважаємо акції недооціненими». Але в даному випадку ефект виявився мінімальним. Тому що байбек може підтримати ціну, але не змінює фундаментальну історію.
Голова компанії продовжує заспокоювати інвесторів, повторюючи, що Pop Mart — це не тільки Labubu. І теоретично він правий. У компанії є портфель брендів, сильна дистрибуція і досвід створення вірусних продуктів.
Але ринок — річ уперта. Він вірить не словам, а диверсифікації доходів. Якщо дивитися ширше, ця ситуація — не тільки про Pop Mart. Це типова історія для всієї індустрії розваг і споживчих брендів. Від іграшок до стримінгу — всюди працює одна і та ж формула: один хіт може побудувати компанію, але не може утримувати її нескінченно.
Зараз Pop Mart опинився в точці, де потрібно довести, що він здатен створювати не просто тренди, а систему їх відтворення. Тобто не один вірусний продукт, а конвеєр хітів. І це вже зовсім інше завдання.
У сухому залишку виходить доволі жорстка, але чесна картина. Pop Mart не «падає» — він проходить болісний етап переоцінки. Ринок перестає платити за хайп і починає вимагати стійкості. А це, як показує практика, значно складніше, ніж один раз створити ідеальний Labubu.
ВІДМОВА ВІД ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ: Усі матеріали, представлені на цьому сайті (https://wildinwest.com/), включно з вкладеннями, посиланнями або матеріалами, на які посилається компанія, призначено винятково для інформаційних і розважальних цілей, і їх не слід розглядати як фінансову консультацію. Матеріали третіх осіб залишаються власністю їхніх відповідних власників.