Бульбашка на ринку ШІ: гонитва за повітрям чи нова фінансова гра?

📊 Ринок штучного інтелекту останніми роками переживає стрімке зростання — інвестиції в AI-компанії надходять рекордними темпами, а проєкти дорожчають так, ніби за ними стоїть реальний продукт. Насправді ж за цим зростанням часто стоїть… ніщо. Bloomberg не боїться проводити прямі аналогії з іпотечною кризою 2007 року: тоді банки перепаковували кредити та продавали їх як цінні активи, а сьогодні AI-стартапи роблять те саме з інвестиціями.

Гроші бігають по колу
Компанії охоче отримують фінансування, витрачають його на ефектні презентації та маркетингові ролики, а потім продають свої токени або частки інвесторам, які сподіваються на диво. Гроші буквально циркулюють між учасниками ринку, створюючи ілюзію зростання. При цьому реальні продукти та технології часто залишаються на рівні прототипу або мінімально життєздатного демо.

Чому це схоже на бульбашку?
Класична бульбашка виникає тоді, коли ціни активів зростають швидше, ніж їхня реальна цінність. На ринку ШІ вже видно такі ознаки: стартапи отримують астрономічні оцінки, попри обмежену кількість користувачів або фактичних доходів. Інвестори вкладають не в досягнення, а в очікування — і чим гучніший шум, тим сильніше бажання «встигнути».

Bloomberg ставить діагноз
Аналітики Bloomberg прямо порівнюють нинішню ситуацію з кризою 2007 року: тоді банки перепаковували кредити, створюючи ілюзію прибутковості. Сьогодні AI-стартапи роблять аналогічно — продають свої частки, створюючи відчуття ринкового буму. Різниця лише в тому, що замість будинків і кредитів тепер на кону — алгоритми та моделі машинного навчання.

Як гроші бігають по колу: схема взаємозв’язків у світі ШІ

На схемі, складеній Bloomberg, показано складний кругообіг інвестицій, технологій і угод між провідними гравцями ринку ШІ. Розмір кіл відображає ринкову вартість компаній, а стрілки показують напрями інвестицій, співпраці та постачання.

• OpenAI ($500 млрд) — центральний гравець: отримує інвестиції від Nvidia і Microsoft, закуповує обладнання в AMD, підписує мільярдні хмарні контракти з Oracle. Також співпрацює зі стартапами Harvey AI та Anysphere.
• Nvidia ($4,5 трлн) — виробник ключових чипів для AI: інвестує в OpenAI та інші стартапи, продає обладнання Oracle, бере участь у ланцюгах постачання для CoreWeave, Mistral, Figure AI і xAI.
• Microsoft ($3,9 трлн) — інвестує в OpenAI та отримує доступ до технологій, підтримуючи хмарні сервіси
• AMD і Intel — постачальники обчислювальних потужностей, які орендують або купують стартапи й корпорації. Наприклад, OpenAI використовує 6 гігаватів GPU від AMD.
• Oracle — великий покупець обладнання Nvidia і партнер OpenAI у хмарних рішеннях.
  
• Венчурні стартапи (Harvey AI, Anysphere, Mistral, Figure AI, xAI, CoreWeave, Nscale) — отримують фінансування, технології та інфраструктуру від великих гравців, замикаючи коло інвестицій і ресурсів.

Ілюстрація суті бульбашки
Схема показує, що гроші та ресурси «гуляють» між компаніями, створюючи враження гігантського ринку. Але більшість цих потоків — внутрішні інвестиції та контракти, що підвищують оцінки компаній лише на папері. Саме це Bloomberg порівнює з фінансовими схемами часів іпотечної кризи 2007 року.

Що далі?
Невідворотно настає момент, коли очікування стикаються з реальністю. Коли інвестори розуміють, що зростання вартості не підкріплене продуктами чи доходами, бульбашка може луснути. Частина компаній зникне, інші втратять оцінку, а ринок очиститься. Наступне десятиліття стане часом переоцінки та обережних інвестицій.

💡 Висновок
Ринок ШІ зараз схожий на карнавал із феєрверками та гучною музикою — красиво, яскраво й захопливо. Але за цим святом стоїть ризик: гроші бігають по колу, а реальні досягнення залишаються в тіні. Інвесторам варто пам’ятати: навіть у світі технологій бульбашки не минають без наслідків — і найдорожчі іграшки іноді виявляються порожніми.