За даними MacroMicro та розрахунками Checkonchain, середня вартість майнінгу одного біткоїна на поточний момент оцінюється приблизно у $84 000, тоді як ринкова ціна тримається в районі $65 000. Тобто видобуток відбувається в умовах, коли виробник продає продукт дешевше, ніж він йому обходиться. У будь-якій іншій індустрії це виглядало б як прямий шлях до закриття бізнесу. У крипті це називається інакше – капітуляція майнерів.
Важливо розуміти, що собівартість видобутку – це не абстрактна цифра, взята зі стелі. Модель враховує ключові параметри всієї мережі: загальний хешрейт, складність майнінгу, енергоефективність обладнання, вартість електроенергії та структуру витрат галузі. Складність мережі виступає своєрідним індикатором того, скільки ресурсів у середньому потрібно, щоб добути один блок. А отже, чим вища складність, тим дорожче виробництво кожного BTC.
Якщо ці розрахунки близькі до реальності, то значна частина майнерів зараз працює у серйозний мінус. Їхні доходи від нагороди за блок і комісій не покривають витрат на електроенергію, обслуговування обладнання, оренду майданчиків і виплати за кредитами. І це класична ситуація, яка історично майже завжди збігалася з фазою ведмежого ринку.
Торгівля біткоїна нижче собівартості видобутку – рідкісний, але дуже показовий маркер. У попередніх циклах це вже траплялося. Наприклад, у 2019 році та у 2022 році BTC також опускався нижче виробничої вартості. І щоразу це означало одне: ринок перебуває у зоні болю, слабкі учасники не витримують, а галузь проходить через очищення. Після цього ціна поступово поверталася до рівня собівартості, коли тиск продажів слабшав.
Окремо варто відзначити динаміку хешрейту. Хешрейт – це загальна обчислювальна потужність, яка забезпечує безпеку мережі біткоїна. Ця одиниця вимірювання показує, скільки транзакцій за секунду може провести обладнання для розв’язання криптографічної задачі. У жовтні він досяг історичного максимуму близько 1,1 зеттахеша за секунду (ZH/s = 1 секстильйон хешів/сек), але потім знизився приблизно на 20%. Причина проста: менш ефективні майнери були змушені вимикати обладнання, бо видобувати стало економічно безглуздо.
Останніми тижнями хешрейт частково відновився до рівня близько 913 EH/s, що може свідчити про певну стабілізацію. Однак це зовсім не означає, що сектор знову почувається комфортно. Багато гравців усе ще залишаються збитковими за поточних цін.
Коли доходи падають нижче операційних витрат, майнери змушені робити те, чого ринок боїться найбільше: продавати накопичені резерви BTC. Ці продажі відбуваються не тому, що вони хочуть вийти з активу, а тому що їм потрібно фінансувати щоденну діяльність – оплачувати електроенергію, покривати борги, підтримувати інфраструктуру. Це створює додатковий тиск на ціну й посилює низхідний тренд.
Така капітуляція майнерів – один із найхарактерніших елементів пізньої стадії ведмежого ринку. Сектор переживає напруження, слабкі гравці йдуть, ринок перерозподіляє монети у сильніші руки. Саме тому фаза торгівлі нижче собівартості часто стає не продовженням падіння, а зоною, де формується фундамент для майбутнього відновлення.
Зараз біткоїн перебуває у ситуації, коли економіка майнінгу тріщить по швах: виробництво дорожче за ринкову ціну, майнери розпродають запаси, хешрейт знижується, галузь проходить стрес-тест. Це болісно, але історично саме такі періоди ставали моментами, коли ринок очищався від перегріву й починав будувати наступний цикл зростання.
ВІДМОВА ВІД ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ: Усі матеріали, представлені на цьому сайті (https://wildinwest.com/), включно з вкладеннями, посиланнями або матеріалами, на які посилається компанія, призначено винятково для інформаційних і розважальних цілей, і їх не слід розглядати як фінансову консультацію. Матеріали третіх осіб залишаються власністю їхніх відповідних власників.