Крипта падає – Coinbase рахує втрати

Компанія Coinbase завершила IV квартал 2025 року на явно слабкій ноті, представивши фінансовий звіт, який не виправдав очікувань Волл-стріт і став тривожним сигналом про те, наскільки сильно криптовалютна індустрія й надалі залежить від ринкового циклу.

Біржа зафіксувала перший за два роки чистий збиток, перервавши тривалу серію прибуткових кварталів, і тим самим нагадала інвесторам: навіть найбільші гравці сектору залишаються вразливими, коли ринок входить у фазу охолодження.

Головним фактором тиску стало зниження активності трейдерів на тлі падіння цін на цифрові активи. Крипторинок наприкінці 2025 року переживав болісну корекцію, яка вдарила по ключовому джерелу доходів Coinbase – торгових комісіях. Компанія повідомила про чистий збиток у розмірі $667 млн, що стало несподіваним розворотом після восьми кварталів поспіль із позитивним фінансовим результатом. Прибуток на акцію склав $0,66, тоді як аналітики очікували близько $0,92. Виручка знизилася на 21,5% у річному вимірі й становила $1,78 млрд при прогнозі $1,85 млрд, що підкреслює масштаб уповільнення.

Особливо показовим стало падіння транзакційних доходів. Coinbase традиційно заробляє найбільше саме на комісіях від торгівлі, і цей сегмент опинився під найсильнішим ударом. Доходи від транзакцій скоротилися майже на 37%, опустившись до $982,7 млн. Це відображає не лише зниження обсягів торгів, але й загальний спад інтересу роздрібних інвесторів, які в періоди невизначеності воліють займати вичікувальну позицію.

Втім, усередині звіту є й більш неоднозначні, а подекуди навіть позитивні елементи. Сегмент підписок і сервісів, який Coinbase активно розвиває як альтернативу торговим комісіям, показав зростання більш ніж на 13% і досяг $727,4 млн. Цей блок включає доходи від стейкінгу, кастодіальних послуг, підписних продуктів та інфраструктурних рішень. Саме він частково компенсував спад торгової активності й став підтвердженням того, що стратегія диверсифікації бізнесу працює, хоча й не може повністю захистити компанію від ведмежих фаз ринку.

Слабкі результати Coinbase збіглися із серйозним обвалом крипторинку наприкінці 2025 року. Біткоїн за четвертий квартал втратив близько 30% від жовтневого максимуму в $126 000 і до кінця грудня торгувався нижче $88 500. З початку 2026 року зниження продовжилося, і актив втратив приблизно чверть вартості. Такий рух ринку автоматично означає падіння торгових обсягів, скорочення комісій і погіршення фінансових показників усієї індустрії, включно з найбільшими біржами.

Попри це реакція інвесторів виявилася несподівано спокійною. Незважаючи на слабкий квартал, акції Coinbase на позабіржових торгах зросли на 2,9%, піднявшись до $145,2 після падіння під час основної сесії. Це показує, що ринок значною мірою вже заклав негативний сценарій у ціну й більше уваги приділив прогнозам і довгостроковим орієнтирам компанії, ніж самому факту збитку.

Прогноз на початок 2026 року також виглядає змішаним. Coinbase зазначила, що станом на 10 лютого виручка від транзакцій у поточному кварталі становить близько $420 млн, що вказує на триваючу слабкість торгової активності. Більше того, доходи від підписок і сервісів можуть знизитися до діапазону $550-630 млн, що говорить про те, що навіть більш стабільні джерела прибутку не застраховані від циклічного тиску.

Водночас сама біржа підкреслила, що 2025 рік загалом був сильним з операційної точки зору. Річна виручка зросла на 9,4% і досягла $6,88 млрд. Coinbase також нагадала про свою ключову позицію в глобальній криптоекосистемі: понад 12% усієї криптовалюти у світі зберігається на платформі. Цей показник демонструє масштаб довіри з боку користувачів та інституційних клієнтів і підтверджує статус Coinbase як одного з центральних інфраструктурних гравців галузі.

У довгостроковій перспективі компанія робить ставку на розвиток екосистеми продуктів, утримання клієнтів і перетворення Coinbase на універсальний фінансовий шлюз у цифрові активи, а не просто торговий майданчик. Однак звіт за IV квартал чітко показує: поки крипторинок залишається волатильним і залежним від настроїв інвесторів, фінансові результати найбільших бірж коливатимуться разом із ціною біткоїна.

Ситуація навколо Coinbase – це ілюстрація поточного стану індустрії. Ведмежі періоди неминуче оголюють слабкі місця бізнес-моделей, заснованих на торговій активності, але водночас змушують компанії прискорювати перехід до більш стійких джерел доходу. Саме тому звіт Coinbase виглядає не просто як слабкий квартал, а як черговий етап дорослішання крипторинку, який поступово перетворюється зі спекулятивного майданчика на повноцінну фінансову інфраструктуру, проходячи через болісні цикли очищення та перебудови.

Відео з оглядом кварталу від глави Coinbase, опубліковане в офіційному акаунті біржі в X, можна подивитися в нашому Telegram-каналі.