«Без гарантій!» — Павелл охолодив запал інвесторів після зниження ставки

⚡️Розглянемо у цій статті «свіженький» виступ (29.10.2025) нашого улюбленого Джерома Павелла. Федеральна резервна система США (ФРС) пішла на друге поспіль зниження ключової ставки, але замість ейфорії на Волл-стріт — нервове тремтіння. Голова ФРС Джером Павелл чітко дав зрозуміти: грудневе пом’якшення монетарної політики — зовсім не гарантоване. І ринки одразу перейшли із зеленої зони в червону, ніби хтось раптово вимкнув світло.

Що сталося:
За підсумками засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) ставка за федеральними фондами знижена до діапазону 3,75–4%. Крім того, ФРС оголосила про завершення програми кількісного згортання (QT) — з 1 грудня регулятор припиняє скорочення свого балансу, який після пандемії розрісся до 6,6 трлн доларів.

Двоє незгодних:
Не всі члени комітету були «за». Стівен Міран виступав за більш різке зниження — одразу на 0,5%, а Джеффрі Шмід із Канзас-Сіті, навпаки, вважав, що ставку взагалі не слід чіпати.

Чому це важливо:
Ставка ФРС — це, по суті, «ціна грошей» в американській економіці. Коли її знижують, кредити дешевшають, фондовий ринок зростає, а інфляція — піднімає голову. І зараз, коли економіка США демонструє стійкість, а інфляція тримається біля 3% (при цільових 2%), рішення виглядає радше превентивним, ніж необхідним.

Павелл охолодив запал:
«Додаткове зниження ставки в грудні не є наперед визначеним. Це зовсім не так», — підкреслив голова ФРС.

До цих слів ринки оцінювали ймовірність грудневого зниження у 85%, але після пресконференції показник впав до 71%.

Чому ФРС зараз “летить всліпу”:
Через частковий шатдаун урядових відомств США регулятор не отримує свіжих макроданих. Немає оновлень щодо зайнятості, роздрібних продажів і ділової активності — а без цих цифр аналізувати економіку все одно, що вести літак уночі без приладів.

Єдиний доступний орієнтир — індекс споживчих цін (CPI), який показав помірне уповільнення інфляції.

Що каже ФРС:
У заяві комітету зазначено, що зростання економіки залишається помірним, ринок праці трохи охолов, але безробіття — на історично низькому рівні.

Інфляція, за словами Павелла, «все ще вища за ціль, але близька до неї», а тарифна політика адміністрації Трампа додає 0,2–0,4 в.п. до зростання цін.

QT — згорнуто, але не назавжди:
З 1 грудня ФРС припиняє «сушити» баланс. Активи перестануть скорочуватися і почнуть поступово реінвестуватися — насамперед у короткострокові казначейські векселі. Це має стабілізувати грошовий ринок і ліквідність.

Чому ринки нервують:
Інвестори бачать суперечність: ставки знижуються, інфляція вище мети, тарифи зростають, а економіка не потребує стимулів. Павелл балансує між бажанням підтримати зростання і страхом «перегріти» економіку.

Аналітик Крішна Гуха (Evercore ISI) вважає, що до 2026 року ФРС може навіть повернутися до купівлі активів — «для підтримання органічного зростання».

Історично періоди зниження ставок збігалися з ралі на біржі. Але чим довше тривають «дешеві гроші», тим більший ризик інфляційного сплеску — і подальшого різкого підйому ставок.

Головна дилема ФРС залишається незмінною:
як досягти повної зайнятості без вибуху цін. Зараз ринок праці ще сильний, але темпи найму падають, а промисловість сповільнюється. Грудневе засідання ФРС, схоже, стане одним із найінтригуючих за останні роки.

Ключові тези виступу Джерома Павелла:

• Інфляція все ще вище цілі.
• Прогнози щодо зайнятості та інфляції не змінилися.
• Економіка стійка, але шатдаун ускладнює збір даних.
• Зниження ставки в грудні — не гарантоване.
• QT завершиться 1 грудня.
• Ринок праці стабільний, але ризики зростають.
• Тарифи Трампа штовхають ціни вгору.
• ШІ може вплинути на зайнятість, але поки ефект обмежений.
• Невизначеність висока — політика буде обережною.

За даними CME Group, імовірність грудневого зниження ставки — 71% (проти 90% раніше).
🔥 Під час виступу Павелла було ліквідовано близько $300 млн позицій — реакція ринку не забарилася.

🎥 Офіційна трансляція засідання FOMC доступна тут.