Trend Research: от прибыли к краху

Фонд Trend Research зафиксировал один из самых громких и болезненных провалов на рынке Ethereum за последнее время. Речь идет не о небольшой просадке или временной волатильности, а о системной ошибке в управлении позицией, которая в итоге привела к убыткам почти в три четверти миллиарда долларов.

Trend Research собрал внушительное ETH-казначейство — 792 532 ETH, что по текущим оценкам соответствовало примерно $2,59 млрд. Средняя цена входа составила $3 267 за монету. Это означает, что фонд делал ставку на продолжение роста Ethereum и воспринимал актив как стратегический резерв, своего рода криптовалютный аналог корпоративных казначейств в биткоине.

Однако рынок пошел в противоположную сторону. Вместо продолжения ралли началась жесткая распродажа, и Trend Research оказался в ситуации, когда удержание позиции стало не просто неприятным, а опасным. Почти весь объем — 772 865 ETH — был продан уже по средней цене $2 326. Фактически фонд зафиксировал выход почти на самом болезненном участке снижения.

Итог прост и беспощаден: минус $747 млн по данным блокчейн-аналитика Yu Jin.

Особенно показательно, что это не первый цикл фонда. Ранее Trend Research уже демонстрировал способность зарабатывать на ETH. В предыдущей фазе рынка они открывали длинные позиции в диапазоне $1 000-$2 000 и фиксировали прибыль около $4 000, заработав порядка $315 млн. Тогда это выглядело как пример грамотной стратегии: купить в зоне страха, продать в зоне эйфории.

Но на этот раз рынок сыграл против них. Потери составили $763 млн, что не только полностью уничтожило прежнюю прибыль, но и привело к дополнительному минусу $448 млн от первоначального капитала. То есть фонд не просто «откатился к нулю», а ушел глубоко в отрицательную зону.

Детали происходящего показывают, что это была не одномоментная паника, а вынужденный процесс разгрузки позиции под давлением кредитного плеча. С 1 февраля и всего за пять с небольшим дней Trend Research продал в общей сложности 255 500 ETH на сумму около $554 млн по средней цене $2 168. Параллельно фонд вывел $483 млн в USDT с Binance, чтобы погашать кредиты и снижать нагрузку по заемным средствам.

Это ключевой момент: фонд оказался в классической ловушке плеча. Когда рынок падает, инвестор вынужден продавать не потому, что «передумал», а потому что иначе ликвидация сделает это за него. Поэтому распродажа превращается не в стратегическое решение, а в пожарную эвакуацию.

Сейчас цена ликвидации по нескольким кредитным позициям была снижена в диапазон $1 509-$1 708, в основном около $1 560. Это означает, что фонд все еще остается уязвимым: если ETH продолжит падение, давление на остаточные позиции усилится.

На данный момент активы Trend Research включают около 396 000 ETH на сумму $754 млн со средней стоимостью $3 180. То есть фонд продолжает держать крупный объем, но он уже находится в глубокой просадке относительно цены входа.

Общая структура убытков выглядит так:

• суммарный минус: $763 млн
• реализованный убыток: $258 млн
• нереализованный убыток: $505 млн
• кредиты с плечом: $526 млн

Эта история наглядно показывает, как даже крупные игроки с опытом могут попасть в ловушку рыночной динамики. Ethereum остается активом с высокой волатильностью, но главная проблема здесь даже не в падении цены, а в том, что использование заемного капитала превращает обычную коррекцию в катастрофу.

Trend Research сначала выглядел как умный институциональный игрок, который умеет покупать низко и продавать высоко. Но рынок напомнил старую истину: один успешный цикл не делает стратегию бессмертной. Особенно в крипте, где эмоции, плечо и ликвидность могут за считанные дни стереть не только прибыль, но и сам капитал.

Эта ситуация становится еще одним сигналом: криптоиндустрия взрослеет, но ее риски остаются такими же жесткими. И когда даже фонды теряют сотни миллионов на принудительных продажах, это означает, что рынок все еще живет по законам не только финансов, но и психологии — страха, жадности и маржинальных требований.