Microsoft и Nvidia: борьба за триллионы

🧠 Microsoft и Nvidia уверенно движутся к исторической отметке в $4 трлн рыночной капитализации.

Но если смотреть глубже, становится понятно: за внешне похожим ростом стоят радикально разные стратегии, риски и ожидания.

Microsoft: ставка на будущее и высокие ожидания

За последние три месяца рыночная стоимость Microsoft выросла на $1 трлн, и почти весь этот рост построен на вере в ИИ. Инвесторы уверены, что искусственный интеллект станет для Microsoft тем же, чем когда-то были Windows и Office — стандартом, без которого нельзя работать.

Но есть нюанс. При такой капитализации акции торгуются с максимальным соотношением цены к прибыли за 20 лет. Это значит одно: у Microsoft нет права на ошибку.

А пока реальность скромнее:

• ИИ-направление в облачном Azure дало лишь 4% от общей выручки ($11,5 млрд).
• Это в два раза больше, чем год назад, но пока недостаточно, чтобы оправдать миллиарды, вложенные в ИИ-гонку.

Риски Microsoft

• Партнёрство с OpenAI — шаткое. Организация стремится к большей независимости, и в будущем может ограничить доступ к своим технологиям. Это подрывает ИИ-стратегию Microsoft с самого фундамента.
• Попытка создать собственные чипы вместо зависимости от Nvidia — дело полезное, но сложное. Успехов пока немного.
• Массовые сокращения: более 9000 сотрудников уже ушли. Microsoft сегодня — один из техногигантов с наименьшей выручкой на одного работника.

Nvidia: доминирование с высоким риском

Nvidia выглядит проще: она продаёт железо, без которого не работает ни один AI-сервер. Продажи выросли в 10 раз за три года, и компания продолжает расти на 30%+ в год.

Но и здесь не всё спокойно:

• Уязвимость: в полной зависимости от спроса на ИИ-чипы.
• Один технологический прорыв у конкурента — и акции могут резко просесть.

Так уже почти случилось: в январе 2025 года новость о стартапе DeepSeek, разрабатывающем альтернативу чипам Nvidia, вызвала падение котировок почти на 20% за сутки.

Почему это важно

Гонка между Microsoft и Nvidia — это не просто вопрос, кто первый достигнет $4 трлн. Это — зеркало всего ИИ-рынка и попытка понять, где будет создаваться реальная ценность в эпоху ИИ: в железе, которое всё рассчитывает, или в софте, который превращает расчёты в продукт?

• Ставка на Nvidia — это вера в продолжение инфраструктурного бума: больше дата-центров, больше спроса на чипы, больше заказов прямо сейчас.
• Ставка на Microsoft — это вера в будущее: что миллионы пользователей и бизнесов захотят платить за ИИ-инструменты, а компания сможет грамотно и массово встроить их в повседневные сервисы.

🔍 Итог: Nvidia продаёт мечты, которые уже используются. Microsoft продаёт мечты, которые должны сбыться.
А $4 трлн — это цена вопроса, кто окажется прав.