История с Pop Mart сейчас выглядит как классический пример того, как рынок сначала влюбляется, а потом резко трезвеет — без предупреждения и без скидок на прошлые заслуги.
Лихорадка вокруг Labubu действительно превратила Pop Mart в одну из самых обсуждаемых и быстрорастущих компаний на глобальном рынке потребительских товаров. Это был почти идеальный шторм: вирусный продукт, культовый статус среди аудитории, ажиотаж в соцсетях и эффект «коллекционного дефицита», когда люди покупают не потому что нужно, а потому что могут не успеть.
Финансовые результаты только подлили масла в огонь. За 2025 год компания показала цифры, которые в любой другой ситуации вызвали бы аплодисменты стоя. Выручка достигла $5,4 млрд, увеличившись на 185% год к году. Чистая прибыль выросла более чем в четыре раза. Формально — это история гиперроста, о которой мечтают инвесторы.
Но рынок, как это часто бывает, смотрит не на прошлое, а на будущее. И вот тут начинается разворот сюжета. Сразу после публикации отчёта акции Pop Mart обвалились более чем на 30% всего за пять торговых сессий. А если смотреть шире — с пиков августа 2025 года компания уже потеряла почти 60% своей стоимости. В денежном выражении это около $33 млрд капитализации, которые буквально испарились.
Причина падения лежит не в цифрах, а в их структуре. Главный драйвер роста — Labubu — одновременно стал главным риском. Если год назад на него приходилось около 23% выручки, то сейчас — уже примерно 40%. Это уже не просто успешный продукт, это системообразующий элемент бизнеса. И именно здесь инвесторы начинают нервничать.
Потому что рынок знает эту историю слишком хорошо. Один хит — это рост. Один хит, который становится половиной бизнеса — это уже зависимость.
При этом другие ключевые персонажи компании, такие как Crybaby и Molly, показали результаты слабее ожиданий. А это усиливает главный страх: у компании может не быть «следующего Labubu».
И в этот момент меняется сама логика оценки. Инвесторы перестают спрашивать «насколько быстро растёт компания» и начинают спрашивать «что будет, если рост остановится». Фактически сейчас рынок делает ставку не против Labubu — наоборот, продукт остаётся сильным. Ставка делается против концентрации риска. Против идеи, что весь успех держится на одном персонаже.
Компания попыталась отреагировать классическим способом — объявила программу обратного выкупа акций на $166 млн. Это сигнал рынку: «мы уверены в себе и считаем акции недооценёнными». Но в данном случае эффект оказался минимальным. Потому что байбэк может поддержать цену, но не меняет фундаментальную историю.
Глава компании продолжает успокаивать инвесторов, повторяя, что Pop Mart — это не только Labubu. И теоретически он прав. У компании есть портфель брендов, сильная дистрибуция и опыт создания вирусных продуктов.
Но рынок — штука упрямая. Он верит не словам, а диверсификации доходов. Если смотреть шире, эта ситуация — не только про Pop Mart. Это типичная история для всей индустрии развлечений и потребительских брендов. От игрушек до стриминга — везде работает одна и та же формула: один хит может построить компанию, но не может удерживать её бесконечно.
Сейчас Pop Mart оказался в точке, где нужно доказать, что он способен создавать не просто тренды, а систему их воспроизводства. То есть не один вирусный продукт, а конвейер хитов. И вот это уже совсем другая задача.
В сухом остатке получается довольно жёсткая, но честная картина. Pop Mart не «падает» — он проходит болезненный этап переоценки. Рынок перестаёт платить за хайп и начинает требовать устойчивости. А это, как показывает практика, куда сложнее, чем один раз создать идеального Labubu.
ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Все материалы, представленные на этом сайте (https://wildinwest.com/), включая вложения, ссылки или материалы, на которые ссылается компания, предназначены исключительно для информационных и развлекательных целей и не должны рассматриваться как финансовая консультация. Материалы третьих лиц остаются собственностью их соответствующих владельцев.