Фондовые рынки в ожидании инфляционных данных

📊 Nasdaq обновил исторический рекорд, азиатские рынки растут, нефть дорожает — инвесторы ждут сигналов от ФРС

Вчерашняя сессия в США завершилась уверенным ростом фондовых индексов.

• Dow Jones прибавил +0,3%
• S&P 500 вырос на +0,2%
• Nasdaq укрепился на +0,5% и впервые в истории достиг отметки 21 798 пунктов, зафиксировав новый рекорд

Что стало драйвером роста?
Главный фактор — снижение доходности 10-летних американских казначейских облигаций до уровня 4,04%. Это сигнализирует о том, что инвесторы сокращают вложения в долговые инструменты и возвращаются в акции, где ожидают более высокой доходности.

Кроме того, на рынке усиливаются ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики в США. Согласно данным CME FedWatch, вероятность того, что уже на следующей неделе Федеральная резервная система снизит ставку, оценивается в 70%. При этом к концу года базовая ставка, по прогнозам участников рынка, может опуститься в диапазон 3,5–3,75%.

Ключевые макроэкономические события недели

• В среду будут опубликованы данные по индексу цен производителей (PPI). Прогноз — рост на +0,3% в месячном выражении и +3,3% в годовом.
• В четверг рынок ждет публикации индекса потребительских цен (CPI). Прогнозируется рост на +0,3% м/м и замедление годовой инфляции до 2,9%, что по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%.

Эти два показателя станут решающими для оценки будущей траектории денежно-кредитной политики: если инфляция продолжит замедляться, ФРС получит пространство для агрессивного снижения ставок, если же данные окажутся сильнее прогноза, регулятор будет вынужден действовать более осторожно.

🌍 Азиатские рынки
Позитивная динамика затронула и биржи Азии.

• В Японии индекс Nikkei обновил исторический рекорд, поднявшись до 44 185 пунктов. Интересно, что этот рост пришёлся на фоне политической нестабильности: отставка премьер-министра Исибы вызвала ожидания более мягкой экономической политики, что и поддержало фондовый рынок.

• Гонконг прибавил +1,5%, Южная Корея +1,1%. Лидерами роста стали технологические гиганты Samsung и SK Hynix, на которых сохраняется сильный спрос благодаря оживлению рынка полупроводников.
• В то же время Китай и Австралия показали более слабую динамику: давление на котировки оказали акции банков и финансовых компаний.

Сырьевые рынки и золото

• Нефть марки WTI подорожала на +1% и достигла уровня 62,38 долларов за баррель. Поддержкой цен стало решение OPEC+ увеличить добычу лишь на 137 тыс. баррелей в сутки, что рынок воспринял как сигнал умеренного предложения.

• Золото укрепилось до 3 676 долларов за унцию. Инвесторы по традиции рассматривают драгметалл как защитный актив на случай, если ФРС допустит ошибки в управлении ставкой или инфляция окажется выше ожиданий.

Акции дня

• Amazon (AMZN) пробил важный технический уровень 236,5 долларов и нацелился на исторический максимум 242,5.
• Micron (MU) закрепился выше зоны поддержки 128,6 долларов, что усиливает сигналы к покупке.
• В аутсайдерах оказался Verizon, чьи акции просели после сообщения о сделке между EchoStar и SpaceX на сумму 17 млрд долларов, что усилило конкурентное давление на сектор телекоммуникаций.

Исторический контекст: чем похожи и отличаются нынешние ожидания от прошлых циклов ФРС?
Финансовые рынки уже не раз проходили через периоды, когда инвесторы ставили на резкое смягчение монетарной политики.

• В 2019 году ФРС пошла на три снижения ставки в ответ на замедление глобальной экономики и торговые конфликты США с Китаем. Тогда фондовые индексы получили мощный импульс для роста, а S&P 500 обновил рекорды.
• В 2008 году ситуация развивалась иначе: снижение ставки было вынужденным, так как нарастающий кризис ликвидности грозил коллапсом финансовой системы. Несмотря на агрессивное смягчение, рынки тогда обвалились, поскольку системные риски перевесили эффект от низких ставок.
• Сегодняшняя ситуация ближе к 2019 году, чем к 2008: экономика США демонстрирует замедление, но не находится в кризисе. Уровень занятости остаётся высоким, а корпоративные прибыли устойчивы.

Однако отличие нынешнего цикла в том, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС. Если данные CPI и PPI укажут на повторное ускорение цен, ФРС окажется в сложной дилемме: поддержать рынок и экономику снижением ставки или сдерживать инфляцию, сохраняя жёсткость.

Что это значит для инвесторов?
Фондовый рынок США в настоящее время опирается на два столпа: рост технологических компаний и ожидания смягчения политики ФРС. Однако многое зависит от данных по инфляции, которые будут опубликованы в середине недели. Четверг может стать днем высокой волатильности, если CPI выйдет выше или ниже прогнозов.

💡 Главный вопрос для обсуждения
Если инфляция окажется выше ожиданий (например, превысит 3%), решится ли ФРС всё же на три снижения ставки до конца 2025 года? Или регулятор предпочтет более осторожную стратегию, чтобы не спровоцировать новый виток роста цен?