Фаза обратного потока в Японии

📉 Япония сокращает глобальные денежные вливания — и мир делает вид, что ничего не произошло

На мировом рынке случился тихий перелом, который по масштабу сопоставим с прекращением программы количественного смягчения в США, но гораздо опаснее. Потому что в отличие от ФРС, Япония вливает деньги в глобальную систему уже почти три десятилетия без перерыва.

Сейчас эта эра подходит к концу — и последствия начнут чувствоваться намного сильнее, чем кажется на первый взгляд.

Доходность 10-летних японских облигаций (JGB) пробила критический уровень 1.75%

Это максимум с 2008 года. Для страны, где десятилетиями считалось чудом увидеть доходность выше 0.2%, такой скачок — сигнал, что монетарная эпоха «бесплатных денег» закрывается.

На протяжении почти 30 лет Япония работала как глобальный денежный генератор.
Пока Европа и США переживали кризисы, стрессы, инфляцию и рецессии, японская финансовая система кормила мир сверхдешевым капиталом. Благодаря нулевым ставкам и монетарному расслаблению почти $3.4 трлн утекли в США и Европу, подпирая их долговые рынки и фондовые индексы.

Но 10 ноября 2025 года началась фаза обратного потока.

Японские пенсионные фонды — один из крупнейших институциональных инвесторов на планете — сообщили о начале вывода $1.1 трлн из американских казначейских облигаций.
Причина банальна и жестока: хранить деньги в США убыточно, когда доходность в Японии наконец-то растет, а валютные хедж-расходы съедают почти всё.

Что меняется прямо сейчас

1. Американские ставки пойдут вверх
Аналитики считают: если отток японских денег продолжится, то доходность 10-летних трежерис может вырасти ещё на 40 базисных пунктов.
Что это означает для обычных людей?

• ваша ипотека под 7% становится ипотекой под 8%;
• автокредиты подорожают;
• корпоративные займы взлетят.

2. Рынок высокодоходных облигаций (junk bonds) висит на волоске
Компании с совокупным долгом $3 трлн окажутся под ударом.
Для части из них рост ставок — это прямой путь к дефолтам.

3. Американский фондовый рынок теряет фундаментальную опору
По расчетам экономистов, при доходности в районе 3.5%, рынок акций может потерять до 35% справедливой стоимости.
Не обязательно в моменте — но фундаментально переоценка становится неизбежной.

Ключевая дата — 18 декабря

Банк Японии проведёт заседание, на котором может поднять ставки ещё раз. Если это произойдет — эффект домино ускорится. Потому что:

• японские банки начнут перекрывать дешевые кредиты за рубежом,
• пенсионные фонды продолжат вывод,
• carry trade начнет схлопываться,
• доллар может резко ослабнуть,
• глобальная ликвидность уменьшится.

То, что сейчас выглядит как «локальное движение японского рынка», на самом деле — начало крупнейшей перестройки мировой финансовой архитектуры с 1990-х.

Мир привык к японским деньгам как к самовоспроизводящемуся фоновому ресурсу. Теперь этот ресурс исчезает.

💔 А рынки пока делают вид, что всё в порядке. Как всегда — до того момента, пока цифры из заметок экономистов не превращаются в цифры в кредитных договорах и отчетах компаний.