По данным MacroMicro и расчетам Checkonchain, средняя стоимость майнинга одного биткоина на текущий момент оценивается примерно в $84 000, тогда как рыночная цена держится в районе $65 000. То есть добыча происходит в условиях, когда производитель продает продукт дешевле, чем он ему обходится. В любой другой индустрии это выглядело бы как прямой путь к закрытию бизнеса. В крипте это называется иначе — капитуляция майнеров.
Важно понимать, что себестоимость добычи — это не абстрактная цифра, взятая с потолка. Модель учитывает ключевые параметры всей сети: общий хешрейт, сложность майнинга, энергоэффективность оборудования, стоимость электроэнергии и структуру затрат отрасли. Сложность сети выступает своего рода индикатором того, сколько ресурсов в среднем требуется, чтобы добыть один блок. А значит, чем выше сложность, тем дороже производство каждого BTC.
Если эти расчеты близки к реальности, то значительная часть майнеров сейчас работает в серьезный минус. Их доходы от награды за блок и комиссий не покрывают расходы на электричество, обслуживание оборудования, аренду площадок и выплаты по кредитам. И это классическая ситуация, которая исторически почти всегда совпадала с фазой медвежьего рынка.
Торговля биткоина ниже себестоимости добычи — редкий, но очень показательный маркер. В предыдущих циклах это уже происходило. Например, в 2019 году и в 2022 году BTC также уходил ниже производственной стоимости. И каждый раз это означало одно: рынок находится в зоне боли, слабые участники не выдерживают, а отрасль проходит через очистку. После этого цена постепенно возвращалась к уровню себестоимости, когда давление продаж ослабевало.
Отдельно стоит отметить динамику хешрейта. Хешрейт — это общая вычислительная мощность, которая обеспечивает безопасность сети биткоина. Эта единица измерения показывает сколько транзакций в секунду может провести оборудование для решения криптографической задачи. В октябре он достиг исторического максимума около 1,1 зеттахеша в секунду (ZH/s=1 секстиллион (число с 21 нулями) хэшей/сек), но затем снизился примерно на 20%. Причина проста: менее эффективные майнеры были вынуждены отключать оборудование, потому что добывать стало экономически бессмысленно.
В последние недели хешрейт частично восстановился до уровня около 913 EH/s, что может говорить о некоторой стабилизации. Однако это вовсе не означает, что сектор снова чувствует себя комфортно. Многие игроки все еще остаются убыточными при текущих ценах.
Когда доходы падают ниже операционных расходов, майнеры вынуждены делать то, чего рынок боится больше всего: продавать накопленные резервы BTC. Эти продажи идут не потому, что они хотят выйти из актива, а потому что им нужно финансировать ежедневную деятельность — оплачивать электричество, покрывать долги, поддерживать инфраструктуру. Это создает дополнительное давление на цену и усиливает нисходящий тренд.
Такая капитуляция майнеров — один из самых характерных элементов поздней стадии медвежьего рынка. Сектор испытывает напряжение, слабые игроки уходят, рынок перераспределяет монеты в более сильные руки. И именно поэтому фаза торговли ниже себестоимости часто становится не продолжением падения, а зоной, где формируется фундамент для будущего восстановления.
Сейчас биткоин находится в ситуации, когда экономика майнинга трещит по швам: производство дороже рыночной цены, майнеры распродают запасы, хешрейт снижается, отрасль проходит стресс-тест. Это болезненно, но исторически именно такие периоды становились моментами, когда рынок очищался от перегрева и начинал строить следующий цикл роста.
ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Все материалы, представленные на этом сайте (https://wildinwest.com/), включая вложения, ссылки или материалы, на которые ссылается компания, предназначены исключительно для информационных и развлекательных целей и не должны рассматриваться как финансовая консультация. Материалы третьих лиц остаются собственностью их соответствующих владельцев.