У Tesla что-то пошло не так?

С 2021 года акции Tesla формально выглядят неплохо: рост примерно на 59%. Для фондового рынка это солидный результат, особенно на фоне турбулентных лет. Но если копнуть глубже, картина становится куда менее оптимистичной.

За тот же период доля Tesla на рынке электромобилей обвалилась с 68,6% до 29,5%. То есть компания потеряла более половины своего рынка. И это уже не косметическая коррекция, а структурный сдвиг.

Конец эпохи монополии

В начале десятилетия Tesla была почти синонимом электромобиля. Конкурентов либо не существовало, либо они выглядели экспериментами для энтузиастов. Сегодня ситуация диаметрально иная.

Китайские производители — BYD, NIO, XPeng, Li Auto — последовательно и методично откусывают рынок. Причем не за счет хайпа, а за счет масштабирования производства, агрессивного ценообразования, широкой линейки моделей, плотной интеграции с локальными цепочками поставок.

Показательно, что BYD обогнал Tesla еще в 2023 году, и с тех пор разрыв только растет. В 2025 году доля BYD в сегменте BEV приближается к 46%, тогда как Tesla уверенно движется в противоположную сторону.

Рост акций без роста лидерства

Ключевой парадокс Tesla сегодня в том, что рост акций оторвался от динамики базового бизнеса. Рынок все меньше оценивает Tesla как автопроизводителя и все больше — как ставку на будущее.

Фактически инвесторы покупают не автомобили, а обещания ИИ, роботакси, гуманоидных роботов, автономное вождение, «Tesla как платформу».

Проблема в том, что автомобильный бизнес — единственный источник реального, масштабного денежного потока здесь и сейчас. И именно он теряет позиции.

Китайский фактор: главный удар

Падение доли Tesla — это не случайность и не временная слабость спроса. Это результат того, что:

• китайские бренды научились делать электромобили не хуже,
• стоят они дешевле,
• обновляются быстрее,
• и идеально адаптированы под локальные рынки.

Tesla больше не диктует правила игры. Она вынуждена реагировать — снижать цены, жертвовать маржой и защищать объемы, а не расширять долю.

Что остается у Tesla

При текущей траектории Tesla почти наверняка останется крупным игроком. У бренда сильное имя, лояльная база, инфраструктура и капитал. Но статус единоличного лидера, похоже, утрачен навсегда.

Теперь компания стоит перед бинарной развилкой:

• Либо ставка Илона Маска на ИИ, автономное вождение и роботизацию действительно выстрелит, и тогда Tesla перестанет быть просто автопроизводителем.
• Либо рынок рано или поздно вернется к реальности, где автокомпания с падающей долей и сжимающейся маржой не может стоить триллион долларов.

Вывод

Tesla сегодня — это уже не история доминирования, а история трансформации. Рынок электромобилей стал зрелым, конкурентным и жестким. И теперь Tesla играет не за лидерство в EV, а за право переписать собственную бизнес-модель.

Если ИИ-ставка не сработает, разговоры о капитализации в $1 трлн и выше останутся красивым мифом эпохи дешевых денег. А рынок, как показывает практика, умеет ждать. Но платить за обещания — не вечно.