Strategy снова в игре — MSTR осталась в Nasdaq 100

Strategy (MSTR) осталась в Nasdaq 100. На первый взгляд новость техническая, почти бухгалтерская. На деле — один из ключевых сюжетов для биткоина, фондового рынка и всех, кто смотрит на BTC не только как на спекуляцию, но и как на финансовый актив институционального уровня.

Разберем подробно, почему рынок дергается, а инвесторы нервно считают дни до решений индексных провайдеров.

Что произошло на самом деле? В ходе ежегодного пересмотра составов индексов Strategy (бывшая MicroStrategy) сохранила место в Nasdaq 100. Это индекс, за которым следят крупнейшие пассивные фонды мира. Самый известный из них — QQQ, под управлением которого более 400 млрд долларов.

Для индексных фондов нет эмоций и мнений. Если компания есть в индексе, фонд обязан держать ее акции. Если компанию исключают, акции продаются автоматически, вне зависимости от перспектив, фундаментала или веры в биткоин.

Именно поэтому сам факт сохранения MSTR в Nasdaq 100 — это не просто галочка в отчете, а реальный поток капитала, который продолжает идти в акции компании.

Почему возник риск исключения? Параллельно с решением Nasdaq развивается куда более опасная история. Индексный провайдер MSCI рассматривает изменение методологии, согласно которому компании, у которых более 50 процентов активов составляют криптовалюты, могут быть исключены из их индексов.

Если правило будет принято, Strategy почти гарантированно попадет под него. На сегодняшний день биткоин — это основной актив компании, и его доля давно превышает половину баланса. Окончательное решение ожидается до 15 января. Формально речь идет о методологии, фактически — о судьбе миллиардов долларов пассивных инвестиций.

По оценке JPMorgan, исключение MSTR из индексов MSCI может привести к принудительным продажам акций со стороны пассивных фондов на сумму до 2,8 млрд долларов. Это не прогноз и не мнение, а механика рынка.

Почему Strategy — не просто держатель биткоина? Одна из ключевых ошибок в восприятии MSTR — сравнение компании с ETF или обычным корпоративным казначейством, купившим биткоин «на всякий случай».

Модель Strategy принципиально иная. Компания позиционирует себя как операционный бизнес с финансовой стратегией, основанной на биткоине.

Как это работает на практике:

• Strategy выпускает акции и привилегированные бумаги.
• Привлекает капитал по цене ниже ожидаемой доходности биткоина.
• Направляет привлеченные средства на покупку BTC.
• Фактически зарабатывает на разнице между стоимостью капитала и ростом биткоина.

По своей логике эта модель ближе к банку или страховой компании, чем к ETF. ETF просто держит актив. Strategy активно управляет структурой капитала и использует фондовый рынок как рычаг.

Именно поэтому присутствие в индексах для нее критично. Индексы дают постоянный, предсказуемый спрос на акции. А спрос на акции — это возможность снова и снова привлекать деньги под покупку биткоина.

Почему это важно именно для биткоина? Пока Strategy остается в индексах, работает следующая цепочка:

• Пассивные фонды обязаны покупать акции MSTR.
• Акции сохраняют ликвидность и спрос.
• Компания может выпускать новые бумаги без разрушительного давления на цену.
• Привлеченные средства направляются на покупку биткоина.

Это создает структурный, не спекулятивный спрос на BTC. Не розничный, не эмоциональный, а встроенный в механику фондового рынка.

Если Strategy исключают из индексов, цепочка ломается:

• Пассивные фонды перестают покупать и начинают продавать.
• Ликвидность и спрос на акции снижаются.
• Выпуск новых акций становится дороже и сложнее.
• Возможности для агрессивных покупок биткоина сокращаются.

В этом смысле Strategy давно перестала быть просто корпоративным держателем BTC. Она стала одним из крупнейших каналов трансляции фондовых денег в биткоин.

Не случайно Майкл Сэйлор не раз заявлял, что без постоянных покупок со стороны Strategy цена биткоина могла бы быть в разы ниже. Его фраза про 10 000 долларов звучит провокационно, но она отражает суть: крупный системный покупатель меняет рынок.

Что происходит с ценами сейчас? На фоне всей этой неопределенности рынок стал заметно осторожнее.

Биткоин торгуется около 90 000 долларов, испытывая давление из-за слабости Nasdaq в целом и роста напряженности вокруг технологического сектора. Акции MSTR за день снижались примерно на 3,7 процента и находятся примерно на 61 процент ниже годового максимума.

Отдельно стоит отметить почти полное исчезновение премии MSTR к стоимости ее биткоин-резервов. Раньше рынок был готов платить за акции компании заметно больше, чем стоил ее BTC на балансе. Сейчас инвесторы стали считать холоднее и закладывать дополнительные риски.

Простыми словами, эйфория сменилась бухгалтерией. Что это значит в сухом остатке?

Пока Strategy остается в Nasdaq 100, она продолжает выполнять роль опоры и для своих акций, и для биткоина. Это не гарантирует роста, но снижает вероятность резких структурных ударов.

Решение MSCI становится ключевым риском начала 2026 года. Именно оно определит, останется ли Strategy частью классической индексной экосистемы или окончательно превратится в нишевый актив для убежденных биткоин-инвесторов.

Если MSTR начнут воспринимать как «просто прокси на биткоин», волатильность вырастет. И у акций, и у самого BTC. Короткая валидация всей истории проста: Strategy сегодня — это мост между фондовым рынком и биткоином. Судьба этого моста решается не на криптобиржах, а в кабинетах индексных провайдеров. И именно поэтому ближайшие недели так важны.