ФРС пошла на смягчение

Ждали и дождались: ФРС снизила ставку и фактически запустила печатный станок, дав рынкам тот сигнал, которого инвесторы ждали последние недели. Ключевая ставка была уменьшена до уровня 3,75 процента, что означает снижение на четверть пункта. Одновременно регулятор объявил о масштабной операции по поддержанию ликвидности: в течение ближайших тридцати дней будут производиться покупки государственных облигаций на сумму примерно сорок миллиардов долларов. Это прямое вливание денег в систему, которое способно изменить динамику рынков уже в краткосрочной перспективе.

Для криптоиндустрии такие меры традиционно рассматриваются как благоприятные. Смягчение денежно-кредитной политики ослабляет доллар, снижает стоимость заемных средств и делает рисковые активы более привлекательными. История последних циклов показывает, что именно такие периоды — период снижения ставок и увеличения ликвидности — нередко становились началом сильных движений биткоина и широкого крипторынка. Сейчас многие аналитики считают, что сочетание ослабляющегося доллара, вероятного улучшения настроений и возобновления спроса со стороны институциональных инвесторов может создать условия для нового тренда.

Но почему ФРС пошла на смягчение? Экономические показатели дают довольно однозначный ответ. Рост ВВП замедляется, рынок труда постепенно остывает, а уровень безработицы поднялся к отметке 4,5 процента. Инфляция при этом остаётся выше целевого ориентира, и прогнозы указывают на то, что возвращение к уровню в два процента произойдет не раньше 2028 года. Фактически ФРС оказалась между двух давлений: с одной стороны — необходимость охлаждать инфляцию, с другой — необходимость поддерживать экономику, которая уже демонстрирует признаки потери темпа. В этих условиях регулятор сделал выбор в пользу умеренного стимулирования.

Интерес вызывает и долгосрочный план. ФРС не собирается повторять траекторию, привычную для прошлых циклов, когда заранее объявлялась серия последовательных шагов. На этот раз регулятор подчеркивает, что будет действовать исключительно «по данным». Тем не менее, текущие прогнозы предполагают еще одно снижение ставки в 2026 году и одно дополнительное — в 2027 году. Это крайне сдержанный график, и он показывает, что ФРС хочет удержать баланс между стимуляцией экономики и сдерживанием инфляции, избегая слишком резких шагов.

На ближайшее заседание, которое состоится 28 января 2026 года, рынок смотрит с гораздо меньшими ожиданиями. По данным CME FedWatch вероятность того, что ставка останется без изменений, составляет около восьмидесяти процентов. То есть инвесторы почти уверены, что декабрьское снижение станет паузой, а не началом непрерывной серии.

Рынок закладывает сохранение текущего диапазона 3,50–3,75%. Сценарий снижения оценивается существенно ниже, примерно 20%. Это означает, что оптимизма здесь значительно меньше, чем в отношении последнего решения.

Рынки же уже начинают закладывать в цены эффект смягчения: укрепление фондового сектора, рост спроса на рисковые активы и улучшение настроений видны практически во всех сегментах. Вопрос только в том, удастся ли удержать этот импульс или же инвесторы начнут осторожничать, учитывая слабый рынок труда, отсутствие контроля над инфляцией и неопределенность относительно дальнейшей политики ФРС.

Так или иначе, текущий шаг регулятора становится отправной точкой нового этапа. Впереди период, в котором будет меньше заранее понятных ориентиров и больше зависимости от данных, а значит — больше волатильности.