Инвестспад в Китае: экономика замедляется, риски нарастают

📉 Китай сталкивается с беспрецедентным спадом инвестиционной активности, масштабы которого уже сравнивают с наиболее тяжелыми периодами в истории современной экономики страны. Инвестиции в основные средства (Fixed-Asset Investment, FAI) по итогам первых десяти месяцев 2025 года снизились на -1,7% в годовом выражении. Это самое резкое падение с момента начала ведения статистики. Более того, в одном лишь октябре показатель обрушился еще сильнее — примерно на -11–12% по сравнению с предыдущим годом, что стало уже пятым подряд месяцем снижения.

Особенно глубокий провал наблюдается в секторе недвижимости. Инвестиции в этот ключевой для китайской экономики сектор снизились на -14,7% (YoY). Учитывая хронические долговые проблемы крупнейших девелоперов, падение цен на жилье и снижение спроса, это направление стало главным источником давления на весь инвестиционный рынок.

Инфраструктурные расходы, которые традиционно служат инструментом стабилизации экономики, также практически не показали роста — всего +0,1% (YoY). Это выглядит особенно тревожно на фоне того, что власти продолжают вводить новые стимулы, а местные правительства активно наращивают выпуск облигаций для финансирования проектов. Формально рост остается положительным, но фактически он уже балансирует на грани нулевой динамики.

FAI учитывает как внутренние, так и иностранные инвестиции, и нынешнее падение отражает комплексные изменения в структуре роста Китая. По данным Национального бюро статистики и крупных международных изданий вроде CNBC и Wall Street Journal, все показатели складываются в единую негативную картину: экономика пытается удержать темп, но внутренние дисбалансы мешают восстановлению.

Что это означает для экономики Китая?

FAI — индикатор, который показывает способность экономики инвестировать в будущее: строить инфраструктуру, развивать промышленность, запускать новые объекты недвижимости. Сейчас он сигнализирует о нарастающем охлаждении.

• Сектор недвижимости, уже несколько лет переживающий кризис ликвидности, продолжает падать.
• Производственный сектор замедляется, поскольку спрос на китайскую продукцию в мире и внутри страны снижается.
• Инфраструктурные расходы перестают быть мощным драйвером роста, что говорит о снижении эффективности госстимулов.

В результате темпы роста ВВП Китая постепенно снижаются. Динамика последних лет выглядит так:

• 2020 год: около +2,2–2,3% — минимальный уровень за десятилетия на фоне пандемии.
• 2021 год: резкое восстановление до +8,4–8,6%.
• 2022 год: замедление до +2,9–3,1%.
• 2023 год: улучшение до +5,2%.
• 2024 год: около +5,0%, что соответствует официальной цели правительства.
• 2025 год: прогнозы указывают на дальнейшее замедление до +4,5–4,8%.

Международные организации: МВФ, Всемирный банк и независимые аналитические центры сходятся во мнении, что потенциал роста Китая в среднесрочной перспективе будет снижаться.

Причины:

• структурный кризис в недвижимости,
• высокий уровень долгов как у девелоперов, так и у местных органов власти,
• слабый внутренний спрос и риск дефляции,
• демографический спад, влияющий на занятость и потребление,
• геополитическая напряженность и рост протекционизма, ограничивающий экспорт.

По прогнозам, к 2030 году экономический рост Китая может замедлиться до уровня около 3,35% в год — что станет переходом от эпохи высоких темпов роста к более стабильной, но слабой динамике.

🌏 Перспективы на ближайшие годы

Несмотря на сложности, у властей Китая остается пространство для маневра: снижение норм резервирования, программы поддержки девелоперов, новые инфраструктурные инициативы и стимулирование потребления. Аналитики считают, что дополнительный пакет стимулов может поддержать возобновление роста в 2026 году.

Тем не менее долгосрочные тенденции выглядят более жестко. Структурные проблемы не решаются быстро, а значит, экономика будет продолжать замедляться, даже несмотря на периодические всплески активности, вызванные мерами поддержки.