Крупнейший экономический стимул от Японии

📈 Кабинет министров Японии под руководством премьер-министра Санаэ Такаити утвердил масштабный экономический пакет стимулов на 21,3 трлн иен (около $135 млрд). Это крупнейший шаг японского правительства по стимулированию экономики с момента пандемии COVID-19 и первый крупный шаг нового кабинета, который пришёл к власти с обещанием расширить бюджетную поддержку и оживить внутренний спрос.

Ключевые компоненты пакета

Общий объём расходов по пакету достигает 17,7 трлн иен, что значительно выше прошлогодних 13,9 трлн иен. Дополнительно правительство предусмотрело налоговые послабления на 2,7 трлн иен, включая отмену налога на бензин и поддержку расходов домохозяйств на электроэнергию и газ.

Пакет ориентирован на несколько задач:

• Поддержка домохозяйств: стандартная семья получит около 7 тысяч иен помощи в течение трёх месяцев с января.
• Укрепление экономики: стимулирование внутреннего спроса и снижение рисков рецессии.
• Развитие стратегических отраслей: создание десятилетнего фонда для судостроения, повышение оборонного бюджета до 2% ВВП к 2027 году.
• Субсидии местным органам власти: компенсация части коммунальных расходов и прямое стимулирование экономики на региональном уровне.

Реакция рынков и валют

Меры вызвали нервозность на финансовых рынках:

• Иена упала до десятимесячных минимумов.
• Доходности долгосрочных облигаций достигли рекордных уровней.
• Инвесторы опасаются, что стимулирование ухудшит и без того высокие государственные долги.

Правительство стремится сбалансировать расходы, используя превышение налоговых сборов и неналоговые доходы, а разрыв финансируется через выпуск дополнительных облигаций. Премьер-министр подчеркнула, что общий объём госзаимствований будет ниже прошлогоднего уровня в 42,1 трлн иен, несмотря на дополнительные расходы.

Экономический контекст

Экономика Японии находится в непростом положении:

• В 3 квартале 2025 года ВВП страны снизился впервые за шесть кварталов подряд — -0,4% по сравнению с предыдущим кварталом и -1,8% в годовом выражении.
• Экспорт в октябре показал рост на 3,6%, частично компенсировав снижение продаж в США, благодаря поставкам в азиатские и европейские страны.
• Инфляция достигла 3%, превышая целевой показатель Банка Японии уже 43 месяца подряд.

Глава центробанка Кадзуо Уэда предупредил, что слабая иена может усилить инфляцию через удорожание импортируемых товаров. Министр финансов Сатцуки Катаяма высказал обеспокоенность резкими колебаниями курса и намекнул на возможные валютные интервенции.

Возможные последствия для рынка

Для глобальных финансов стимул может иметь двойной эффект:

1. Приток ликвидности: поддержка рисковых активов, включая фондовые рынки и крипторынок.
2. Риск инфляции и ужесточения политики Банка Японии: в случае ускорения инфляции возможен рост ставок и глобальный «risk-off», что негативно скажется на рискованных активах.

Здание Токийской фондовой биржи (TSE) в Токио, Япония, 1 октября 2020 года. REUTERS

Экономисты отмечают, что меры по поддержке доходов дадут временное облегчение, но не решат структурные проблемы экономики. Йеспер Колл (Jesper Koll, Monex Group) считает, что политика Такаити выглядит как попытка выиграть время, а рынки государственных облигаций могут отреагировать болезненно из-за отсутствия долгосрочных стимулов для роста продуктивности.

Политический фон

Либерально-демократическая партия сейчас находится в позиции меньшинства, но вместе с партией «Японские инновации» удерживает 231 место в нижней палате — всего на два кресла меньше большинства. Для прохождения бюджета правительство рассчитывает на поддержку оппозиции и ускоренный парламентский процесс.

📚 Вывод

Новый пакет стимулов — это попытка укрепить внутренний спрос, смягчить ценовое давление и предотвратить спад экономики, но одновременно усиливает дискуссии о возможности дальнейшего наращивания государственных расходов при высоком уровне долга. Для инвесторов и международных рынков это сигнал к внимательному мониторингу и ожиданию волатильности валют и облигаций, а для японской экономики — шанс стабилизировать потребление и подготовиться к будущему росту.