“Без гарантий!” — Пауэлл охладил пыл инвесторов после снижения ставки

⚡️Рассмотрим в этой статье «свеженькое» (29.10.2025) выступление нашего любимого Джерома Пауэлла. Федеральная резервная система США (ФРС) пошла на второе подряд снижение ключевой ставки, но вместо эйфории на Уолл-стрит — нервная дрожь. Глава ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять: декабрьское смягчение политики — вовсе не гарантировано. И рынки тут же ушли из зелёной зоны в красную, словно кто-то резко выключил свет.

Что произошло:
По итогам заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ставка по федеральным фондам снижена до диапазона 3,75–4%. Кроме того, ФРС объявила о завершении программы количественного ужесточения (QT) — с 1 декабря регулятор прекращает сокращение своего баланса, который после пандемии разросся до 6,6 трлн долларов.

Два несогласных:
Не все в комитете были “за”. Стивен Миран выступал за более глубокое снижение — сразу на 0,5%, а Джеффри Шмид из Канзас-Сити, напротив, считал, что ставку трогать вообще не нужно.

Почему это важно:
Ставка ФРС — это, по сути, цена денег в американской экономике. Когда её снижают, кредиты дешевеют, фондовый рынок растёт, а инфляция — поднимает голову. И сейчас, когда экономика США демонстрирует устойчивость, а инфляция упорно держится на уровне 3% (против целевых 2%), решение о снижении выглядит скорее превентивным шагом, чем необходимостью.

Пауэлл остудил пыл: «Дополнительное снижение ставки в декабре не является предрешённым исходом. Это далеко не так», — подчеркнул глава ФРС.

До этих слов рынки оценивали вероятность декабрьского снижения на 85%, но после пресс-конференции показатель рухнул до 71%.

Почему ФРС сейчас “летит вслепую”:
Из-за частичного шатдауна правительственных ведомств США регулятор не получает свежих макроданных. Нет обновлений по занятости, розничным продажам и деловой активности — а без этих цифр анализировать экономику всё равно что вести самолёт ночью без приборов.

Единственный доступный ориентир — индекс потребительских цен (CPI), показавший умеренное замедление инфляции.

Что говорит ФРС:
В заявлении комитета отмечается, что рост экономики остаётся умеренным, рынок труда немного остыл, но безработица — на исторически низких уровнях.

Инфляция, по словам Пауэлла, «всё ещё выше цели, но близка к ней», а влияние тарифной политики администрации Трампа добавляет 0,2–0,4 процентного пункта к росту цен.

QT — свёрнуто, но не навсегда:
С 1 декабря ФРС прекращает “сушить” баланс. Активы перестанут сокращаться и начнут постепенно реинвестироваться — в первую очередь, в краткосрочные казначейские векселя. Это должно стабилизировать денежный рынок и ликвидность.

Почему рынки нервничают:
Инвесторы видят противоречие: ставки снижаются, инфляция — выше цели, тарифы — растут, а экономика — вроде бы не требует стимулов. Пауэлл балансирует между желанием поддержать рост и страхом “перегреть” экономику.

Аналитики уже гадают, что будет дальше:
Кришна Гуха из Evercore ISI предполагает, что к 2026 году ФРС может даже вернуться к покупкам активов — “для поддержания органического роста”.

Исторически, периоды снижения ставок совпадали с ралли на бирже. Но чем дольше длится “дешёвые деньги”, тем выше риск всплеска инфляции — а значит, и последующего жёсткого отката.

Главная дилемма ФРС остаётся прежней:
как добиться полной занятости без взрыва цен. Сейчас рынок труда всё ещё силён, но темпы найма падают, а промышленность остывает. Декабрьское заседание ФРС, похоже, станет самым интригующим за последние годы.

Ключевые тезисы выступления Джерома Пауэлла:

• Инфляция всё ещё выше цели.
• Прогнозы по занятости и инфляции с сентября не изменились.
• Экономика сохраняет устойчивость, но шатдаун мешает сбору данных.
• Снижение ставки в декабре — не предрешено.
• QT завершится 1 декабря.
• Рынок труда стабилен, но новых рисков хватает.
• Тарифы Трампа подталкивают цены вверх.
• AI может повлиять на рынок труда, но пока эффект ограничен.
• Высокая неопределённость требует осторожности.

По данным CME Group, вероятность снижения ставки ФРС в декабре — 71% (против 90% ранее).
🔥 Во время выступления Пауэлла ликвидировано около $300 млн позиций — реакция рынка не заставила себя ждать.

🎥 Официальная трансляция заседания FOMC доступна здесь