Рынок США не останавливается, несмотря на цену акций. Почему?

🚀 Многие инвесторы в 2025 году задаются одним и тем же вопросом: как так получается, что рынок США продолжает расти, даже когда оценки компаний выглядят чрезмерно высокими? Разговоры о «пузыре ИИ», о чрезмерном оптимизме частных инвесторов и о том, что «слишком хорошо, чтобы быть правдой», звучат всё чаще. Однако при более внимательном взгляде становится понятно, что за ростом стоят вполне осязаемые факторы. Более того, некоторые эксперты считают, что восходящий тренд может продолжиться не только в 2025, но и в 2026–2027 годах.

Три ключевых драйвера роста

1. Искусственный интеллект как фактор эффективности.
   AI уже перестал быть только модным словом. Крупные корпорации внедряют его в бизнес-процессы, автоматизируют рутинные задачи, оптимизируют логистику, маркетинг и обслуживание клиентов. Это снижает издержки и позволяет компаниям показывать более высокие финансовые результаты без необходимости увеличивать персонал или капитальные затраты.
2. Политика Федеральной резервной системы.
   ФРС смягчает риторику после периода агрессивного повышения ставок. Более мягкие денежно-кредитные условия создают благоприятный фон для корпоративных прибылей и стимулируют инвестиционный аппетит. При этом риск рецессии выглядит ниже, чем ещё два года назад.
3. Устойчивость бизнес-моделей.
   Опыт пандемии, инфляционного скачка и торговых тарифов показал, что американские компании умеют сохранять высокие маржи даже в сложных условиях. Это повышает доверие инвесторов: если бизнесы выдержали недавние кризисы, значит, у них есть запас прочности и на будущее.

Где кроются риски

Конечно, нельзя игнорировать обратную сторону картины.

• Индекс S&P 500 сегодня торгуется с мультипликатором P/E около 40 — это уровень, близкий к временам доткомов. Исторически такие оценки всегда подразумевали высокие ожидания, которые не всегда сбывались.
• Чтобы удержать текущие уровни капитализации, компаниям потребуется увеличить прибыль примерно на 13% в 2026 году и на 15% в 2027 году. Это амбициозные цели, и далеко не все смогут их достичь.
• Дополнительный риск — рынок труда. Если зарплаты будут расти быстрее, чем продуктивность, маржинальность компаний окажется под давлением. В этом случае весь эффект от AI и мягкой политики ФРС может быть нивелирован.

Что это значит для инвесторов

Рынок США действительно дорог, но дорогой рынок не всегда означает скорое падение. Рост может продолжаться, если ключевые драйверы сохранятся. Инвесторам стоит концентрироваться на компаниях с устойчивыми бизнес-моделями, высоким уровнем маржи и стратегией внедрения AI-технологий.

Кроме того, нельзя игнорировать действия ФРС и динамику занятости: именно они будут задавать тон рынку в ближайшие годы.

💎 Горизонт мышления

Для тех, кто хочет извлечь пользу из ситуации, главный вывод прост: думайте не кварталами, а хотя бы на горизонте двух-трёх лет. Только такой подход позволяет отделить временные колебания от долгосрочных трендов и выбрать компании, которые действительно выиграют в новой экономической реальности.