Парадокс британских облигаций

🫧 Доходность 30-леток впервые с 1998 года превысила 5,7%!

30-летние гособлигации Великобритании показали доходность выше 5,7% — уровень, которого не было почти 27 лет. При этом за последний год Банк Англии пять раз снижал ключевую ставку, что в нормальных условиях должно было сдерживать рост доходностей. Но реальность показывает прямо противоположное: доходности растут, а инвесторы начинают нервничать.

Перевод: СРОЧНО. Доходность 30-летних облигаций Великобритании официально превысила 5,70% впервые с апреля 1998 года. Несмотря на то, что Банк Англии снизил ставки ПЯТЬ раз за последние 12 месяцев, доходности стремительно растут. Когда доходности растут при одновременных снижениях ставок, что-то идёт явно не так.

Почему это тревожно

1. Бюджетный дисбаланс
Британские власти прогнозируют, что расходы государства превысят 60% ВВП, а доходы упадут ниже 40%. Такой структурный дефицит означает, что страна тратит значительно больше, чем зарабатывает, и вынуждена занимать деньги, чтобы покрывать разницу.

Перевод: Большинство людей не осознают, насколько плохая фискальная ситуация в Великобритании. Расходы, по прогнозам, превысят 60% ВВП, тогда как во время пандемии они составляли 53%. В то же время доходы в процентах от ВВП, как ожидается, немного снизятся — ниже 40%. И это собственный прогноз правительства Великобритании.

2. Долгосрочная долговая нагрузка
Если текущая политика сохранится, госдолг может достичь 274% ВВП к 2073 году, а проценты по нему будут составлять около 13% ВВП. Представьте, что треть бюджета уходит просто на обслуживание долга – оставляя мало ресурсов на развитие экономики.

3. Растущая инфляция
В июле инфляция достигла 3,8% и, по прогнозам аналитиков, продолжит рост. Высокая инфляция при низких ставках создаёт странную ситуацию: реальные доходности (доходность минус инфляция) остаются негативными или низкими, но инвесторы требуют всё больше за риск держать долг государства с проблемной финансовой позицией.

Перевод: Тем временем инфляция снова растёт — и делает это стремительно. Индекс потребительских цен (CPI) в Великобритании достиг 3,8% в июле, а в августе прогнозируется свыше 4%. Это вдвое выше целевого уровня, который ставит Банк Англии. И вот здесь становится ещё хуже.

4. Экономическая слабость и рецессия
Банк Англии снижает ставки не потому, что экономика перегревается, а потому, что роста почти нет, а рецессия — реальная угроза. Ставки снижаются, чтобы стимулировать экономику, но долговая нагрузка и инфляция давят сверху.

Парадокс рынка облигаций

Когда ЦБ снижает ставки, доходности облигаций обычно падают — дешёвые деньги делают облигации менее привлекательными для новых инвестиций, а старые бумаги растут в цене. Но сейчас доходности растут одновременно с понижением ставок. Это сигнал тревоги: инвесторы не доверяют долгам государства и требуют более высокий доход, чтобы компенсировать риски.

Подобная ситуация наблюдается и в других странах: США и Япония также сталкиваются с ростом доходности гособлигаций при низких ставках. Это глобальный феномен, отражающий растущие опасения по поводу долговых кризисов и финансовой стабильности.

Перевод: Эта тенденция распространяется по всему миру. Посмотрите на Японию: доходность 30-летних облигаций впервые в истории превысила 3,20%. США идут прямо за Великобританией — доходность 30-летних облигаций там уже приближается к 5,00%. Часы тикают — кризис из-за дефицитного финансирования становится всё ближе.

Золото — «тихая гавань» для нервных инвесторов

На фоне растущих доходностей облигаций и тревожной макроэкономической ситуации золото снова выросло до рекордных уровней. Люди ищут надежные активы, которые сохраняют ценность даже при долговом кризисе.

Что это значит для инвесторов

• Обычные вкладчики и инвесторы в облигации: рост доходности означает снижение цены существующих облигаций. Те, кто держит долгосрочные облигации, могут понести убытки, если решат их продавать.
• Инвесторы в золото и «защитные активы»: золото и некоторые валюты-убежища могут расти в цене на фоне долговой неопределённости.
• Долгосрочная перспектива: если ситуация с дефицитом и ростом долга не изменится, давление на доходности сохранится, а рынки будут искать стабильные альтернативы.

⚠️ Итог

Британские 30-летние облигации — яркий сигнал тревоги. Рост доходности при снижении ставок — это не просто аномалия рынка, это отражение глубинных проблем экономики: высокий долг, растущая инфляция и слабый экономический рост.

Инвесторам стоит внимательно следить за этими сигналами и выбирать стратегию с учётом рисков долгового кризиса.