Крипта падает — Coinbase считает потери

Компания Coinbase завершила IV квартал 2025 года на явно слабой ноте, представив финансовый отчет, который не оправдал ожиданий Уолл-стрит и стал тревожным сигналом о том, насколько сильно криптовалютная индустрия по-прежнему зависит от рыночного цикла.

Биржа зафиксировала первый за два года чистый убыток, прервав продолжительную серию прибыльных кварталов, и тем самым напомнила инвесторам: даже крупнейшие игроки сектора остаются уязвимыми, когда рынок входит в фазу охлаждения.

Главным фактором давления стало снижение активности трейдеров на фоне падения цен на цифровые активы. Крипторынок в конце 2025 года переживал болезненную коррекцию, которая ударила по ключевому источнику доходов Coinbase — торговым комиссиям. Компания сообщила о чистом убытке в размере $667 млн, что стало неожиданным разворотом после восьми кварталов подряд с положительным финансовым результатом. Прибыль на акцию составила $0,66, тогда как аналитики ожидали около $0,92. Выручка снизилась на 21,5% в годовом выражении и составила $1,78 млрд при прогнозе $1,85 млрд, что подчеркивает масштаб замедления.

Особенно показательным стало падение транзакционных доходов. Coinbase традиционно зарабатывает больше всего именно на комиссиях от торговли, и этот сегмент оказался под сильнейшим ударом. Доходы от транзакций сократились почти на 37%, опустившись до $982,7 млн. Это отражает не только снижение объемов торгов, но и общий спад интереса розничных инвесторов, которые в периоды неопределенности предпочитают уходить в выжидательную позицию.

Однако внутри отчета есть и более неоднозначные, а местами даже позитивные элементы. Сегмент подписок и сервисов, который Coinbase активно развивает как альтернативу торговым комиссиям, показал рост более чем на 13% и достиг $727,4 млн. Этот блок включает доходы от стейкинга, кастодиальных услуг, подписочных продуктов и инфраструктурных решений. Именно он частично компенсировал спад торговой активности и стал подтверждением того, что стратегия диверсификации бизнеса работает, пусть и не может полностью защитить компанию от медвежьих фаз рынка.

Слабые результаты Coinbase совпали с серьезным обвалом крипторынка в конце 2025 года. Биткоин за четвертый квартал потерял около 30% от октябрьского максимума в $126 000 и к концу декабря торговался ниже $88 500. С начала 2026 года снижение продолжилось, и актив потерял примерно четверть стоимости. Такое движение рынка автоматически означает падение торговых объемов, сокращение комиссий и ухудшение финансовых показателей всей индустрии, включая крупнейшие биржи.

Тем не менее реакция инвесторов оказалась неожиданно спокойной. Несмотря на слабый квартал, акции Coinbase на внебиржевых торгах выросли на 2,9%, поднявшись до $145,2 после падения в ходе основной сессии. Это показывает, что рынок во многом уже заложил негативный сценарий в цену и больше внимания уделил прогнозам и долгосрочным ориентирам компании, чем самому факту убытка.

Прогноз на начало 2026 года также выглядит смешанным. Coinbase отметила, что по состоянию на 10 февраля выручка от транзакций в текущем квартале составляет около $420 млн, что указывает на продолжающуюся слабость торговой активности. Более того, доходы от подписок и сервисов могут снизиться до диапазона $550-630 млн, что говорит о том, что даже более стабильные источники прибыли не застрахованы от циклического давления.

При этом сама биржа подчеркнула, что 2025 год в целом был сильным с операционной точки зрения. Годовая выручка выросла на 9,4% и достигла $6,88 млрд. Coinbase также напомнила о своей ключевой позиции в глобальной криптоэкосистеме: более 12% всей криптовалюты в мире хранится на платформе. Этот показатель демонстрирует масштаб доверия со стороны пользователей и институциональных клиентов, а также подтверждает статус Coinbase как одного из центральных инфраструктурных игроков отрасли.

В долгосрочной перспективе компания делает ставку на развитие экосистемы продуктов, удержание клиентов и превращение Coinbase в универсальный финансовый шлюз в цифровые активы, а не просто торговую площадку. Однако отчет за IV квартал ясно показывает: пока крипторынок остается волатильным и зависимым от настроений инвесторов, финансовые результаты крупнейших бирж будут колебаться вместе с ценой биткоина.

Ситуация вокруг Coinbase — это иллюстрация текущего состояния индустрии. Медвежьи периоды неизбежно вскрывают слабые места бизнес-моделей, основанных на торговой активности, но одновременно заставляют компании ускорять переход к более устойчивым источникам дохода. Именно поэтому отчет Coinbase выглядит не просто как слабый квартал, а как очередной этап взросления крипторынка, который постепенно превращается из спекулятивной площадки в полноценную финансовую инфраструктуру, проходя через болезненные циклы очищения и перестройки.

Видео с обзором квартала от главы Coinbase, опубликованное в официальном аккаунте биржи в X,
можно посмотреть в нашем Telegram-канале.